企业融新资工具创新(ppt 33页).pptVIP

企业融资工具创新 －在信息不对称和逆向选择行为下，通过融资工具设计，向市场提供信号，匹配经营风险，管理财务风险和降低融资成本。 金融产品创新的作用 对发行公司来说，融资工具创新需要提供匹配公司现金流入风险或降低公司资本成本的可能性，增加融资选择方式，实现公司投资目标。 对投资者来说，融资工具创新需要在同样的风险水平下获得更高的收益（税后）、更好的流动性、或者是更符合其要求的现金流模式。 证券创新可以增加资本市场转换储蓄与投资的有效性，提供成本更低的转移风险、提高流动性和降低交易成本的手段，减少金融市场磨擦，提高金融市场功能的有效性。 金融创新为发行者和投资者增值方式 在发行者或投资者和其它更愿意承担风险的市场参与者之间重新分配风险； 提高流动性，使投资者不必降低价格或支付更高的交易成本就可出售证券； 降低发行者的承销费和其它交易成本 减少发行者和投资者的应付税款； 规避对投资者或发行者的管制或限制。 企业融资创新类型(证券设计) 按创新产品的持续性及对金融市场功能有效性的影响分类 1. 一般性创新 2. 革命性创新 按产品的交易范围 * 非标准产品 * 标准化产品－证券市场可交易工具 革命性融资工具创新 有些融资工具仅仅发行了1次；还有很多创新，如普通股收益分拆根本未曾为市场所接受。有些创新在于规避管制，并随管制环境变化消失 “革命性”的证券创新是指那些能够长期生存和发展的融资工具