企业融新资成本概论(ppt 47页).pptVIP

企业融资成本 企业融资成本 第一节 资金成本评价方法 第二节 债务资金还是权益资金 第一节 企业资金成本评价方法 融资成本 因为融资而支付的代价 融资成本的衡量 显性成本：容易直接计量。如利率、红利率 隐性成本：不易直接度量。如代理成本、破产成本 显性成本度量 基本原则： 交易的两面性原则——融资人的成本和投资人的收益 风险收益均衡原则——高风险、高收益与高成本。 两个例子 结论： 风险大的企业融资成本高 资金成本衡量 债务资金成本 企业债务融资的成本 包括发行债券、银行借款的成本 注意： 企业实际负担的债务成本应该扣除利息节税的因素 税后债务成本 为什么是税后而不是税前债务成本？ 新发行债券融资的成本计算（一般代表企业的债务成本） 使用公式 根据债券发行价格、息票利率、期限、面值计算值税前债务成本，然后计算税后债务成本 相当于求解到期收益率 问题：发行债务的其它成本如何考虑进去？ 其它成本：承销费、印刷费等 解决办法 将其它成本计入公式左边的价格中扣除，形成融资净额 计算Kdt 已发行债务成本：债券的到期收益率 权益资金成本 优先股权益成本 优先股是一种特殊的权益，它给与股东优先于普通股股东分配红利的权利，并且收取固定股息。可以在制定日期赎回面值，现金流同债券；若不可以赎回，现金流特征同永久年金。 不可赎回优先股成本：（根据永续年金现值计算公式推出）