第六章资本结构与股利政策.pptVIP

第五章资本结构与股利政策 例题 关于杠杆计算的例题 某公司的财务杠杆系数为2，税后利润为360万元，所得税税率为40%。公司全年固定成本总额2400万元，公司当年初发行了一种5年期每年付息，到期还本的债券，发行的数量为1万张，每张债券发行价格为989.8元，面值为1000元，债券年利息为当年利息总额的1/3. 关于杠杆计算的例题 要求： （1）计算当年税前利润 （2）计算当年利息总额 （3）计算当年息税前利润总额 （4）计算当年已获利息倍数 （5）计算当年经营杠杆系数，并说明其经济意义 （6）计算当年债券筹资的资本成本 关于杠杆计算的例题 （1）计算税前利润 税前利润=360/（1-40%）=600万元 （2）计算年利息总额 2=(600+I)/600 I=600万元 （3）计算息税前利润总额 息税前利润总额=600+600=1200万元 （4）计算已获利息倍数=1200/600=2 （5）计算经营杠杆系数 边际贡献=息税前利润+固定成本=1200+2400=3600万元 经营杠杆系数=3600/1200=3 经济意义：销售额每变动1%，息税前利润将变动3% 关于杠杆计算的例题 （6）计算当年的债务资本成本 债券年利息额=600×（1/3）=200万元 每张债券的利息额=200万元/1万张=200元 根据题目条件列出方程： 989.8=200 ×(1-40%) ×（P/A