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国内照明行业研究报告 【内容摘要】 国内照明行业经过了十多年的快速发展，传统照明产品市场已经饱和，不可避免将逐步萎缩，LED照明作为照明行业的新兴市场，将逐渐走向成熟，同时也意味着较高的利润。在竞争格局方面，国内照明行业高度分散，大规模的行业整合在所难免。目前拥有行业领先地位的企业，将在行业整合中占有优势地位，也将最有可能在未来照明行业中占据重要的一席之地。为了对比欧普照明，本文选取了与其最接近的三家企业阳光照明、佛山照明、雷士照明，从主营产品构成、财务指标、未来发展前景等方面进行分析，从而推断欧普照明合理估值区间。 【关键词】 照明、LED、欧普、阳光、佛山、雷士 目录 TOC \o 1-3 \h \z \u 第一章 国内照明行业概况 3 1.1 照明产业概况 3 1.2 照明市场竞争格局 3 第二章 主要照明企业 4 2.1 阳光照明 4 2.1.1 基本情况 4 2.1.2 2012年主营收入构成 5 2.1.3 主要财务数据 5 2.2 佛山照明 6 2.2.1 基本情况 6 2.2.2 2013年上半年主营收入构成 7 2.2.3 主要财务数据 7 2.3 雷士照明 8 2.3.1 基本信息 8 2.3.2 主营收入构成 8 2.3.3 主要财务数据 9 第三章 欧普照明 10 3.3 现金流量情况 11 3.4 股东权益变动情况 12 第四章 对比分析 12 4.1 财务数据对比 12 4.1.1 资产负债表对比 12 4.1.2 盈利方面 13 4.2 发展前景对比 13 4.2.1 阳光照明 13 4.2.2 佛山照明 13 4.2.3 雷士照明 14 第五章 结 论 15 第一章 国内照明行业概况 1.1 照明产业概况 1999 年到2009 年作为中国照明产业快速成长的黄金十年，产业规模得到最大化扩张，企业数量也增长迅速。在中国照明产业规模扩大的同时，国内照明企业的规模也同步扩大。21 世纪初期，中国的照明企业产值达到亿元的企业寥寥无几，而目前产值达到亿元以上的的生产企业不胜枚举，十几亿产值以上的企业也有数十家。国内照明企业的主要产品为白炽灯、节能灯、LED照明等。2012年国内照明行业产值达到1340亿元，其中LED占50亿。按照产品来看，白炽灯即将淡出人们的视野，节能灯已经被大规模的运用，LED照明却是一块新兴市场。在经历了2009年、2010年扎堆投入LED产业后，现在的市场越来越理性，并且在技术和标准上也越来越明晰。据业内人士指出，2013年LED照明将爆发性的增长，预计将达到500亿，甚至750亿。毫无疑问，传统照明市场将逐步萎缩，利润率也随之下降，LED照明将是一块新兴市场，存在较高的利润率。 1.2 照明市场竞争格局 中国照明行业高度分散。中国照明行业的主要国际品牌公司包括飞利浦、通用电气和欧司朗。目前中国有超过8000家国内品牌公司，但于2008 年，前三家国内品牌公司的总销售额仅占中国照明产品总销售价值的2.5%左右。照明行业未来将将面临着巨大的行业整合，正如欧普照明副总裁丁龙先生接受记者采访时表示，“整个LED行业处在上升期，8000家企业最终剩下80家了不起了。” 国内照明企业主要可以分为以下3个阵营： -第一阵营-高端市场 飞利浦、通用电气、欧司朗、西门子、松下等国际品牌 企业数量有限，相对成熟；其主要竞争点为功能、品牌形象；对中国市场的把握同时，要面对不断崛起的中高端国产品牌的竞争；主要面向高档社区、别墅、酒店、政府设施等工程用户和少量高端个人消费者。 -第二阵营-中端市场 雷士、TCL、佛山照明、阳光照明、欧普照明、三雄极光、亚明、华艺等国内一线品牌企业相对集中，并渐趋成熟；其主要竞争点在功能、品牌形象、外观设计；拥有一两个领导品牌带动共同成长；主要面向城市商用房建设、基础设施建设、行业用户、个人消费者。 -第三阵营-低端市场 国内众多低端品牌企业众多，成熟度低；主要竞争点在价格、铺货；缺少绝对领导品牌，区域性散点竞争；主要面向农村、城镇个人用户及建筑集体用户。 因本文重点关注欧普照明，根据营业范围、经营模式、企业规模、发展前景等方面，选取了第二阵营中与欧普照明最相似的阳光照明、佛山照明和雷士照明进行重点分析。 第二章 主要照明企业 阳光照明 2.1.1 基本情况： 证券代码： 600261 　 证券简称： 阳光照明 注册资本： 64537.9万元 当前市值： 83.77亿 成立日期： 1997-07-16 法人代表： 陈森洁 IPO日期： 20