国际金融第五版课件第4章：离岸金融市场.pptxVIP

第4章：离岸金融市场;学习目标;;第二次世界大战后,资本主义国家经济加快复苏,各国间经济联系越来越密切,西方国家的生产、市场日趋国际化,促进了货币市场和资本市场的国际化。这是因为,在资本循环的过程中,总有一些公司拥有暂时闲置的货币资本,这些资本需要生息、获利。而另外一些公司需要筹资,在生产和市场国际化条件下,相当一部分营业额是在国外实现的,从而要求有适合存放外币资金的货币市场。;4.1.2　欧洲货币市场结构;数目大,周转快,调拨迅速,反应灵敏。;这是欧洲货币市场放款的重要形式,用于政府或企业进口成套设备或大型工程项目的投资。期限一般在1年以上,大部分为5~7年。中长期借贷需签合同,有时还需经借款国的官方机构或政府担保。;银团贷款亦称辛迪加贷款,是指多家商业银行组成一个集团,由一家或几家商业银行牵头向借款人共同提供巨额资金的一种贷款方式。银团贷款金额巨??,一般在5亿~10亿美元,且专款专用。贷款的对象多为各国的政府机构(包括中央银行)或跨国公司。通常,申请银团贷款要遵循以下程序:(1)选择牵头银行。可以固定一家国际银行;也可以为保持与多家国际大银行的良好关系而轮流选择;或采用招标方式,选择较为满意的做牵头银行。(2)谈判及组成经理集团。牵头银行确定后,可以针对贷款条件与借款人进行初步谈判,并同时联系其他银行参加经理集团。按照约定,经理集团对于借贷款项,可以承担完全责任,承担部分责任,或者只是代理筹集资金而不负任何法律责任。(3)准备和发布贷款备忘录。经理集团组成后,要着手准备贷款备忘录,其中包含有关借款人经营和财务状况、贷款用途、担保以及贷款条件等资料;完成后发布给各有意银行。不过,参加行往往还要单独对贷款进行风险分析。;4.1.3　欧洲货币市场的供求;2. 欧洲货币市场的资金运用;欧洲货币市场与外汇市场的结合,给市场带来了更广阔的活动空间。与此同时,各国际金融中心除了信用评级机构和中央结算体系外,并没有任何正规的金融管理部门实施对欧洲货币市场上金融机构以及它们所进行的信贷业务活动的管理,在这种情况下,如何控制各个金融中心,乃至全球的欧洲货币市场信贷规模是一个重要问题,会不会由于该市场不断膨胀而引起世界性的通货膨胀?对这个问题的回答人们已达成共识,即欧洲货币市场并不大量增加金融系统创造货币和信贷的能力。;1. 经营欧洲货币业务的银行要承担更大的风险;欧洲货币市场上的资金具有很强的流动性,每当主要货币间的汇率大幅波动或出现升贬值可能时,它的流动就进一步加剧。时而抢购黄金,时而抢购硬通货,还通过套汇兴风作浪进行投机,影响受冲击国家的货币稳定。同时,这些资金还投向证券市场抢购股票和其他有价证券,1987年10月,从纽约市场引发的西方股市风暴,主要是由于欧洲货币市场的资金横冲直撞,到处兴风作浪。股市下跌后,这些资金时而冲向国债,时而套购硬通货,造成西方金融市场剧烈动荡。此外,硬通货国家则由于外币涌入,迫使本币升值,不利于商品出口,还加剧国内的通货膨胀。;欧洲货币市场的利率不受任何国家的法律限制,完全根据市场供求来决定。而各种货币的利率又是各国金融政策的主要工具,在这个意义上必然受各国经济发展状况的影响。各国为了刺激本国经济,鼓励固定资本投资,利率水平往往超低。反之,为了抑制通货膨胀,往往采取紧缩信贷、提高利率的措施。但这些措施往往因欧洲市场利率的影响而受到较大干扰,预期目标不易实现。 总之,欧洲货币市场拥有数以千计的资金到处流动,对国际经济金融局势的稳定是一个潜在的威胁,西方国家已在探讨对它加强管制的问题,但这种设想的提出和各种方案绝非短期所能实现。;;2. 欧洲债券的种类;(3)按出售方式,可分为公募债券和私募债券。前者指公开发行,在证券交易所挂牌出售,并可在市场上自由买卖或转让的债券;后者是指不公开发行,不在市场上自由买卖或转让的债券。 (4)按清偿的要求,可分为到期清偿本息或每半年、一年付息一次,到期偿还本金;或者把债券的清偿与股票相联系。另外,还有与另一种货币挂钩的债券,这种债券的面值货币与另一种货币挂钩,发行时规定两种货币的比价。购买债券和还本付息使用面值货币,但要以挂钩货币计算。其目的在于使投资者避免因面值货币贬值而蒙受损失。近年来,由于金融证券化的发展,各种形式的证券已出现在欧洲债券市场上,如浮动利率与固定利率互换、不同货币互换等等。;欧洲债券相对于外国债券来说具有较大的优势,这也决定了欧洲债券市场的快速发展。欧洲债券的特点可以从筹资者和投资者两个方面加以考察。 对于筹资者来讲:第一,发行欧洲债券进行融资的成本更低。比如,欧洲美元债券比在美国发行的美元债券成本低大约0.2%左右。第二,由于是境外市场,不需要向有关国家申请批准,不受各国金融法令的约束。债券发行自由,手续比较简便、灵活,而且在审批手续、资料提供、评级条件掌握