国际金融第五版课件第11章：汇率制度选择.pptxVIP

;学习目标;11.1　固定汇率和浮动汇率;11.1.1　固定汇率制的利弊分析;固定汇率制度的另一个明显优点,就是以汇率固定承诺作为政府政策行为的一种外部约束机制,从而可以有效地防止各国通过汇率战、货币战等恶性竞争破坏正常的国际经济秩序。也有学者指出,固定汇率可以迫使那些本来可能会在国内启动通货膨胀,或者屈服于通货膨胀压力的政府,如今却实施较为保守的通货膨胀政策,即通过维持与平稳运行的经济体之间的固定汇率目标,抑制国内快速的物价上涨,并使货币政策进一步摆脱国内政治的压力。 然而,在固定汇率制的批评者看来,正是上述这些优点同时也造成了固定汇率制无法回避的缺陷。固定汇率并不意味着汇率水平永久固定不变。与浮动汇率制下汇率水平的连续微调相比,固定汇率制下往往要在问题积累到相当程度时才进行一次性的大幅度调整,而这种汇率调整对经济的震动与伤害通常也比较剧烈。官方调整本币目标价值的理由并不局限于经济因素,所以固定汇率制下的汇率变动更加难以预测,这意味着几乎所有跨国合约都将因为没有进行套期保值而面临巨大风险。那么,至少在经济效率方面,固定汇率制并不必然比浮动汇率制更加可取。 ;固定汇率制的缺陷还表现在,以汇率目标替代货币目标之后,不仅丧失了本国货币政策的独立性,而且不可避免地会自动输入国外的通货膨胀,甚至可能出现内外均衡冲突。所以,在学者们还没有办法充分论证为什么汇率目标要比货币目标更加可信以前,就