《第九章网络经济的金融支持系统》-公开课件.pptVIP

第九章 网络经济的金融支持系统 教学目的：通过对金融支持系统作供需分析，认识网络经济与风险投资、二板市场之间的基本关系。 教学要求：重点掌握风险投资和二板市场之所以成为网络经济最佳金融支持系统提供者的原因所在。 第一节 制度需求 网络经济对金融支持系统的制度需求体现在： 一、网络经济要求金融支持系统持续提供巨额资金 从网络产品市场规模的重要性、网络企业实施“主流化”营销策略的必要性和网络经济赢利滞后、“赢家通吃”的赢利模式可以看出，从网络产品的研制成功到网络企业的赢利之间往往需要很长的时间。在这段时间里，企业只有投入而没有赢利。网络企业在产品实现“主流”地位以前是不能获得足够的收入的，企业唯一能做的就是低价销售或免费赠送产品，以扩大市场份额。这是一场轰轰烈烈的“烧钱运动”，谁的资金实力强，谁就能熬到最后，谁就是赢家。 一、网络经济要求金融支持系统持续提供巨额资金 然而网络企业的资金实力终究是有限的，企业本身的投入显然不能解决问题，而且网络经济的特点使企业不可能通过自身的积累来进行再投入。因此如果没有金融系统的支持，企业不大可能熬到最后。所以，融资系统是必不可少的，网络企业之间的竞争会发展成为企业融资能力的竞争。网络企业能做的就是融资—投入—再融资—再投入，“烧钱”一直到其他竞争者全都倒下，自己获得最大市场份额为止。这样，网络经济就需要一种能够不断融入资金的金融系统的支持，这种金融支持系统不仅要能够投入大量资金，而且要能够不断地投入资金，也就是说融资的支持不是一次性的，而是连续不断的，从而满足网络经济激烈的竞争模式的需要。没有金融系统的支持，网络企业的成功只是创业者的梦想，正是金融支持系统把这个梦想拉到创业者的面前。 二、网络企业要求金融支持系统来分散巨大的风险 由于网络产品以知识为主要投入要素，所需的物质资源相对较少，因此网络企业的进入障碍相对较低，导致网络经济下竞争者空前众多，而成功者注定只能有一个，而且是“赢家通吃”，被淘汰者一无所获，这种竞争模式使企业面临的风险非常大。比如由于亚马逊的示范效应，中国的网上书店最多时曾达到过160 多家，几乎家家都声称要做中国的“亚马逊”，但这些书店中的绝大部分由于无法得到后续资金的支持已经关闭，而剩下来的一些书店也只是勉强维持惨淡经营。有这样一种说法，50%网络企业会在一年内破产，85%网络企业会在三年内破产，这就对金融支持系统的要求非常高。为降风险，金融支持系统可以把资金分散到多个企业，如把鸡蛋放在多个篮子里，以分散风险，只要有一个成功，投资者就可能获利。其次，可以扩大金融支持系统的基础，使其参与者众多，而每个参与者的投入又可以不多，这就使各个参与者可能遭受的损失减少。另外，应该有畅通的退出机制，如果投资者发现被投资企业已经增值，自己已获利，那么应该可以通过退出机制顺利的实现增值退出。 三、网络经济要求金融支持系统能提供全方位的支持 网络企业和投资者面临的风险非常大，而作为网络企业的创业者又多为技术人员，技术人员擅长研究却不擅长经营，往往缺乏市场营销和经营管理的知识和经验，所以创业人员很希望能够得到有经营管理能力和经验的人才的指导。另一方面，投资者为了对投入的资金负责，尽可能地降低风险，避免由于经营不善而埋没了好产品，就产生了参与企业管理的需求。这样不但可以帮助创业人员建立现代科学的企业制度，加强内部控制，提高企业的运转效率，提高资金利用效益，确保企业经营战略的正确性，还能使投资者随时掌握企业的经营状况，了解企业的经营前景，这也有助于降低金融支持机构的风险。可以说，最合适的组合就是投资者同时也是经营专家，而创业人员最合适的位置就是所谓的CTO（首席技术长官）。 第二节??????? 制度供给 现代金融对企业融资方式的制度供给不外乎债券融资和股权融资两种。那么债券融资和股权融资哪一种适合网络企业呢？ 一、债券融资方式 从资金提供的角度看，银行借款或发行债券需要企业有良好的信誉或能提供担保，而这两方面初创的网络企业都是不可能具备的。一个初创的网络企业拥有的往往只有一个创意，一种技术，而没有良好的融资纪录，更没有担保物。另外，网络企业对资金的需求是持续的，对于一个没有赢利、资产负债率等传统评估指标不理想的企业，是不可能持续借到款项或发行债券的。 一、债券融资方式 从风险角度看，债权人往往人数较少，譬如是几个大银行。网络企业创办成功的可能性在10%—20%左右，银行的管理者、股东、储户显然无法接受这么低的成功率。而且债权人的收益率往往是事先规定的，企业可能获得几十倍的收益，债权人的收益却不可能几十倍，但同时要承担的风险却非常大，因此收益与风险不对称，银行要承担巨大的风险，却不能享受高收益。 从对企业的其它方面支持的角