内部长期投资.pptxVIP

教学目的与教学要求;第一节 长期投资概述;分类标准;三、项目投资的概念与特点;;投资项目的提出;四、投资项目的计算期;五、项目投资决策原理;第二节 现金流量的测算;2.对于现金流量的理解;3.现金流量构成;判 断;（二）投资项目的现金流量;1. 初始现金流量;2. 营业现金流量;年营业现金净流量（NCF）;; 例题１：已知A公司2010年的全部营业收入为100 000元，其营业成本为70 000元，其中付现成本为50 000元，折旧为20 000元。如果所得税率为25％，请计算该公司的现金流量。 ;1.该公司应缴纳的所得税为： 所得税额＝（100 000－70 000）×25％ ＝ 7 500（元） 2.该公司的税后净利润为： 净利润＝（100 000－70 000）×（1－25％） ＝ 22 500（元） ;公式（1）： 营业现金流入＝销售收入－付现成本－所得税 ＝100 000－50 000－7 500＝42 500 公式（2）: 营业现金流入＝净利润＋折旧 ＝22 500＋20 000＝42 500（元） ;折旧的税盾作用;3. 项目终止现金流量; 例题2：某企业计划建一个分厂，厂房、设备共需投资21 000元，需1年建成。使用寿命为5年，采用直线法折旧，期末残值1 000元。此外，建成投产时年初需垫支营运资本5 000元。投产后预计第一年可得销售收入15 000元，以后每年增加3 000元，第1年付现成本5 000元，以后逐年增加500元，所得税率30％，请计算该投资项目各年的净现金流量。;时间; ;某公司正在重新评价是否投产一种一年前曾经论证但搁置的项目,对以下收支发生争论。你认为应列入该项目评价的现金流出量的有( )。 A.该项目利用现有未充分利用的厂房和设备,如将该设备出租可获收益200万元 B.新产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元 C.一年前的论证费用 D.动用为其它产品储存的原料约200万元. [答案]ABD [解析] A属于机会成本，应考虑；B、D属于项目对其他部门的影响，要考虑；选项C是沉没成本，不应作为投资的现金流出量。;确定现金流量应注意的问题;第三节 项目投资决策方法; 非贴现现金流量指标：不考虑资金时间价值的决策方法 ;（一）静态投资回收期（PP）; 某公司拟增加一条流水线,有甲、乙两种方案???以选择。每个方案所需投资额均为20万元,甲、乙两个方案的营业净现金流量如下表, ;;公式法应用需注意;;4．投资回收期法的优缺点;（二）会计收益率(AAR);3. 投资报酬率优缺点;贴现现金流量指标 ;(一)净现值（NPV）;贴现率;;（1）甲方案净现值 NPV甲 = 6×（P/A ，10%,5 ） – 20 = 6×3.791 – 20 = 2.75(万元);;;3. 净现值法的优缺点; 现有三个方案，它们的初始投资额和净现值为： A方案投资额为1000元，净现值为400元； B方案投资额为2000元，净现值为600元； C方案投资额为3000元，净现值为900元。;（二）现值指数 (PI);2. 计算公式;3.决策标准 ;;现有三个方案，它们的初始投资额和净现值为： A方案投资额为1000元，净现值为400元； B方案投资额为2000元，净现值为600元； C方案投资额为3000元，净现值为900元。 请计算三个方案的现值指数并作出投资决策。;方案A：（1000+400）/1000=1.4 方案B：（2000+600）/2000=1.3 方案C：（3000+900）/3000=1.3 ;（三）内含报酬率(IRR) ;2. 计算公式; 3.决策标准 ;NCF ;;;;;4. 内含报酬率法的优缺点;（四）动态投资回收期法; 第四节 特殊情况下投资项目决策;1.固定资产更新决策;;2.计算两个方案营业现金流量的差量;3.计算两个方案各年现金流量的差量;; 天美公司要在两个投资项目中进行选择。 半自动化的A项目需要160万元的初始投资，每年产生80万元的净现金流量，项目的使用寿命为3年，3年后必须更新且无残值； 全自动化的B项目需要初始投资240万元，使用寿命为6年，每年产生70万元的净现金流量，6年后必须更新且无残值。 企业的资本成本为14%，应如何选择？;NPVA=80×（P/A ，14%，3） -160 =25.76 NPVB=70×（P