消费的随机游走假说.docVIP

消費的隨機遊走假說 應用在中國大陸的實證檢驗 陳義強 作者陳義強 作者陳義強為上海財經大學在修金融學博士，研究方向為匯率管理策略。陳先生現為一內地外資機構的財務總監。陳先生持有理學碩士學位，並為中國註冊會計師協會（CICPA）會員、美國註冊會計師公會（AICPA）會員、英國特許公認會計師公會（ACCA）會員及香港會計師公會（HKICPA）會員。 【摘　要】本文探討了宏觀經濟學對消費行為的三種研究的理論，並就學者對內地居民的消費就大體符合隨機遊走假說進行實證檢驗，認為隨機遊走假說是理想狀態下消費所要達到的狀態，所以中央政府要克服導致過度性反應的因素，就必須加速建設理想的市場化。例如完善信貸市場，儘快完成內地的轉軌進程以降低不確定性，縮小地區間在文化教育方面的差異。 文獻總結 宏觀經濟學中對消費的研究可分為幾個階段。凱恩斯（Keynes, John M）在《通論》（The General Theory of Employment, Interest and Money） Keynes, John M., “ The General Theory of Employment, Interest and Money”, Harcourt Barce, New York, 1936.中提出的絕對收入假說是第一階段。但這一假說缺少必要的微觀基礎。?? Keynes, John M., “ The General Theory of Employment, Interest and Money”, Harcourt Barce, New York, 1936. 第二階段的代表是：杜森貝里（Duesenberry, James S., 1949） Duesenberry, James S., “Income, Savings, and the Theory of Consumer Behavior”, Harvard University Press, Cambridge, 1949.的相對收入假說（Relative Income Hypothesis，RIH），弗里德曼（Milton Friedman, 1957）的持久收入假說（Permanent Income Hypothesis，PIH）， Friedman, Milton. “A Theory of the Consumption Function. Princeton”, N J.: Princeton Univ. Press, 1957.以及莫迪利阿尼（Modigliani, F.,1957）等的生命週期假說（Life Cycle Hypothesis，LCH）。 Modigliani, F. Ando A.: The life cycle hypothesis of saving: Aggregated implications and tests. American Economic Review, 53, 1963, 55-84. Duesenberry, James S., “Income, Savings, and the Theory of Consumer Behavior”, Harvard University Press, Cambridge, 1949. Friedman, Milton. “A Theory of the Consumption Function. Princeton”, N J.: Princeton Univ. Press, 1957. Modigliani, F. Ando A.: The life cycle hypothesis of saving: Aggregated implications and tests. American Economic Review, 53, 1963, 55-84. ?第三階段是對收入風險的考慮、理性預期（Rational Expectation）概念。這些思想刺激消費理論尋求理性預期下的新意義，其代表是霍爾（Robert E. Hall, 1996） Hall, Robert E. 1988 “Inter-temporal Substitution in Consumption.” Journal of Political Economy 1996 (April):339-357.的隨機遊走假說（Random Walking Hypothesis Hall, Robert E. 1988 “Inter-temporal Substitution in Consumption.” Journal of Political Economy 1996 (