2020年航空行业投资策略和分析报告：多重约束，高景气周期.pdfVIP

多重约束临近，航空再临高景气周期 2020年航空行业投资策略 2019.12.30 主要内容 1. 多重约束下的航空供给持续收紧 2. 边际贡献视角下，航空再临高景气周期 3. 投资建议 2 1.1 供给 “悖论”：资源受限后供给仍会高速增长？  2019夏秋时刻增速大幅回升 ，市场担忧供给即将放量  但夏秋航季实际ASK增速回落至 10%以下 ，并未大幅增长  供给 “悖论” ：实际供给增速不会受到飞行资源约束？ 图1 ：2019夏秋航季理论ASK增速并未出现明显回升 图2 ：2019夏秋航季实际ASK增速回落至10%附近 13.0%