2020年银行业投资策略和分析报告：寻找穿越周期的优秀银行.pdfVIP

寻找穿越周期的优秀银行 2020年银行业投资策略 内容摘要 ◼ 预计上市银行2020年基本趋势仍将进一步稳中向好 ，息差、资产质量保持稳 定 ，预计利润增速提升至8.2%，当前银行板块估值与基本面趋势不符。 ◼ 资产质量：宏观经济数据存在向上弹性，在专项债加快发行、基建托底力度加 大、面向中小企业宽信用的多方合力下，上市银行资产质量仍保持稳定趋势。 ◼ 净息差：降低贷款利率是以降低银行负债压力为前提的，预计上市银行净息差 2020年保持稳定。P2P网贷等民间借贷被逐步规范后，竞争回到银行体系内 部，规范表内表外负债，高息揽存的 “囚徒困境”被打破，从而进一步降低存 款成本。 ◼ 优选好赛道上的好银行：金融供给侧结构性改革的大背景下，选择适合未来金 融体系与产业结构的赛道，并在其中领跑同业是当前银行板块选股的重要主线。 好的商业模式和独特的资源禀赋支撑优秀的银行穿越周期。 ◼ 首推组合：A股：平安银行、邮储银行、招商银行、常熟银行、宁波银行；H 股：邮储银行、招商银行、建设银行 ◼ 弹性组合：光大银行、南京银行。