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企业家人力资本价值评估方法研究 在十六大提出明晰产权关系，按要素分配的思想的指导下， 研究要素投入如何参与分配是建立现代企业制度需要解决 的问题。企业家作为生产要素的投入如何确定其价值是确立 分配制度的基础，本文在研究传统的企业家人力资本的基础 上，试图将人力资本的评价建立在企业价值增值的基础上， 提出了区别于传统企业家价值评价方法的新思路。 在十六大提出明晰产权关系，按要素分配的思想的指导 下，研究要素投入如何参与分配是建立现代企业制度急需要 解决的问题。企业家作为生产要素的投入，在企业的发展过 程中越来越发挥着重要作用。企业家不仅通过直接参与企业 的经营管理，同时企业家的决策越来越成为企业经营成败的 关键，其战略眼光和知识在企业的经营中具有不可替代的作 用，不仅创造了企业的市场价值，而且其本身就可能成为企 业市场价值的组成部分，同时面对对我国目前经济体制改革 中企业家激励机制中存在的问题。如何评价企业家的价值具 有十分重要现实意义。 一、传统的企业家人力资本价值计量方法评述 企业家是企业中特殊的、最高层次的人力资本，是企业价值 的关键驱动因素。企业家人力资本价值是其人力资本所有者 所具有的潜在的创造性的劳动能力，这种能力的外在表现就 是人在劳动中新创造出的价值。纵观现存的企业家人力资本 计量方法 ,大致可以分三类 : 1 ．以成本为基础的计量方法。 这类方法以企业为取得和开发企业家人力资本所发生的支 出作为人力资本价值，其包括历史成本法、重置成本法、机 会成本法等。按成本法计量只是为了会计核算的可验证性， 并不符合企业家人力资本价值的内涵。人力资本理论的主要 创建者之一是贝克尔（ 1987 ）认为，人力资本投资的途径主 要包括正规学校教育、在职培训、医疗保健、迁移等多种形 式。企业为取得和开发人力资本付出的代价只是人力资本投 资成本中的极小部分，这部分成本的高低不能代表企业家人 力资本在企业中创造价值的大小。其结果显然根本无法反映 企业家人力资本的真正价值。 2 ．以工资报酬为基础的计量方法。 该方法建立在工资是劳动力价格的货币表现的基础上， 以企业支付给企业家的工资报酬折算的现值作为人力资本 价值，包括未来工资报酬折现法和调整后的未来工资报酬折 现法。 （1 ）未来工资报酬折现法① 1971 年，巴鲁克 #8226; 列夫和阿巴 #8226; 施瓦茨在《会 计评论》上发表题为《论人力资源的经济概念在财务报告中 的应用》一文，正式提出职工未来收益或工资报酬折现模型。 该方法认为某一职工的人力资本价值等于该职工在剩余受 雇期内未来工资报酬的现值。其计算公式 ①巴鲁克．列夫和阿巴．施瓦茨在《会计评论》：《论人力 资源的经济概念在财务报告中的应用》， 1971 为： （公式一） 其中： —— 员工的人力资本价值； —— 该员工第 年的预 计工薪收入； —— 该员工未来工作年限； —— 收益贴现率； —— 员工的 退休年龄。 （2 ）调整后的未来工资报酬折现法① 1964 年，美国的赫曼森教授在美国密执安州立大学发表题 为《人力资源会计》的论文，提出以效率因素作为未来工资 报酬的调整值，以调整后的未来工资报酬折现值来计算人力 资本价值。他认为组织之间盈利水平的差异主要是由于人力 资产素质的不同所造成的，因此可将员工未来报酬的现值乘 以反映本组织盈利水平与本行业平均盈利水平差别的效率 系数。效率系数可以用一定期间内某组织盈利水平与本行业 平均盈利水平相比计算出的投资报酬比率反映，其计算公式 为： 效率系数＝ [5RF0 /RE0+4RF1 /RE1+3RF2 /RE2 +2RF3/RE3 +RF4/RE4 ]/15 其中： RF —— 现实年度某企业的投资报酬率； （F 从 0 到 4 ，表示不同的年份） RE —— 现实年度全行业企业的投资报酬率。 （E 从 0 到 4 ， 表示不同的年份） 人力资本价值＝未来工资报酬折现价值