汇率理论——国际金融课件.pptVIP

一、古典利率平价论 ? 基本观点 ◆ 决定远期汇率的最基本因素是货币短期存款利率之间的差额，用百分比表示的远期汇率等于两个金融中心的利差。 ◆ 远期汇率围绕它的利率差异上下波动。 ◆ 远期汇率偏离利率差异的原因有：一是外汇交易被少数集团控制；二是套利资金不够大。 ◆ 在纸币流通条件下，银行利率变化会使远期汇率重新调整。 即期本币 即期汇率S 即期外币 远期本币 远期外币 远期汇率F 外国利率 本国利率 图1.3 两种货币的即期和远期资产 二、艾因齐格（Paul Einzig) 的动态利率平价理论（从古典理论到现代理论的过渡） ? 确立了利率平价的概念，从而强调了汇率的动态调整的过程。 ?提出了理论利率平价的计算思路：多个利率平价的加权平均，权数取决于这种利率在套利中的作用大小。 ? 提出了互交原理：不仅利差会引起汇率变化，汇率变化也会导致利率变化。两者相互影响。 三、现代利率平价理论 ? 升贴水原理 远期汇率=即期汇率±升（贴）水 升贴水率 = 远期汇率 – 即期汇率 —————————— 即期汇率 ×12/n ×100% ?