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关于收购“佛山照明”法人股的建议书项目建议书 2004年04月28日 一 .佛山照明资产盈利概况分析（历年资产总值） 一. 佛山照明资产盈利概况分析（历年净利润） 二.佛山照明的杜邦财务分析 一.杜邦财务分析体系构成如下图所示。 佛山照明的杜邦模型财务指标 权益净利率分析表 权益净利率分析表 三.小结 根据上述的分析可知，佛山照明近年来的权益净利率稳中有升，经过杜邦财务分析，得到了令佛山照明经营效益提高的原因主要是： 1. 佛山照明的销售净利率稳步上升，反映了公司在开拓市场，控制成本方面取得了成效，公司具有良好的获利能力。 2．资产周转率稳步上升，反映了公司的资本管理能力良好，资本管理的效率稳步提高。 3．最难能可贵的是，佛山照明公司效益的提高并不是依靠增加财务风险取得的，是依靠对自身获利能力和资本管理能力的提高取得的。 综上所述，佛山照明具有投资价值，可作进一步的投资分析和考虑。 四. 佛山照明的股本情况 五. 盈利分析及预测 六. 利润分配率分析 根据历史数据分析，佛山照明每年的股利分配率都比较高，能够给投资者以稳定的现金股利回报。 七. 现金流量分析 经计算，佛山照明的内含报酬率为16.68% （zhouxu_周.ppt * 佛山照明近年来的权益净利率处于稳步的上升态势，公司的运营状况良好，但权益净利率上升的原因有待进一步的分析。 由表三可知，反映财务杠杆倍数的权益乘数呈下降的趋势，但资产净利率处于稳步的上升态势，可见，资产净利率上升是佛山照明权益净利率上升的主要原因。同样，资产净利率上升的原因有待下一步的分析。 佛山照明的销售净利率稳步上升，反映了公司在开拓市场，控制成本方面取得了成效，具有良好的获利能力；同时资产周转率稳步上升，反映了公司的资本管理能力良好，资本管理的效率稳步提高。 分析：按照7.22%的净资产增长率，10年后的每股净资产为12.27元 佛山照明的市盈率为19.37倍，低于目前股票市场的平均市盈率，根据目前的每股收益增长率，可以预测今后十年佛山照明的每股收益，具体如下表所示： （zhouxu_周.ppt *