宏观经济学第六章_开放经济.pptVIP

三、经济政策的效果 利用我们所构造的这个大国开放经济模型，可以分析各种经济政策的效果。 首先，本国财政政策将会影响净出口和汇率。如果本国实行扩张性财政政策，将导致国民储蓄的减少，于是，可贷资金市场会出现供不应求的情况，导致利率上升。利率的上升会导致本国对外投资的减少和外国对本国投资的增加，于是对外净投资将减少，而对外净投资的减少又会导致进出口市场上实际汇率的上升和净出口的下降（见下页图示）。如果实行紧缩性的财政政策则效果刚好相反。 0 NX NX(ε) 图c 外汇市场 NFI1 NX1 ④ ⑤ NX2 r NFI(r) NFI 0 图b 国外净投资 r 0 S1 I+NFI S, I+NFI 图a 可贷资金市场 S2 ① ② ③ r2 r1 r2 r1 NFI1 NFI2 如果本国实行扩张性财政政策，将导致国民储蓄的减少，于是，可贷资金市场会出现供不应求的情况，导致利率上升。利率的上升会导致本国对外投资的减少和外国对本国投资的增加，于是对外净投资将减少，而对外净投资的减少又会导致进出口市场上实际汇率的上升和净出口的下降。 NFI2 * 注意，在这里财政政策的作用与封闭经济和小国开放经济情况下有所区别。 在三种经济中，扩张性的财政政策都会导致储蓄下降。所不同的是，在封闭经济中，储蓄的下降导致投资的同比例下降，财政政策挤出了私人投资；在小国开放经济中，投资由世界市场上的利率水平决定在一个常数上，储蓄的下降导致同比例的净出口下降；而在大国开放经济中，储蓄的下降将同时导致国内私人投资的下降和净出口的下降。 其次，限制进口的贸易政策对大国开放经济与小国开放经济的作用是类似的。对进口的限制使得净出口曲线向右平移，导致实际汇率上升，而净出口数量并不发生变化。如图6.15所示。图6.15中进口减少使NX曲线由NX1向右移至NX2，实际汇率由ε1升至ε2 ，而由于NFI是一条垂直线，因此净出口数量不变。 0 NX NX1 (ε) 图6.15 大国开放经济中 贸易保护政策的影响 NFI(r) NX0 NX2 (ε) 知识回顾Knowledge Review 小国开放经济模型下，利率由世界市场上的均衡利率决定。在这一利率水平下，私人部门的意愿投资为I(r*)，贸易余额净出口就等于储蓄和投资水平之间的差额。 在图6.3中，世界市场均衡利率r*大于国内均衡利率rc，因而使投资小于储蓄，其差额即为净出口。 r r* rc 0 S I，S I (r*) E E 净出口 图6.3 小国开放经济的储蓄和投资 图中，由于r*＞ rc，所以，I＜S。I和S的差额部分是净出口，也就是对外净投资。 我们还可以从另外一个角度来看待这个问题。在开放经济条件下，当本国的储蓄大于私人投资时，多余的储蓄可以流向世界资金市场，形成对外国的投资；当本国的储蓄小于私人的意愿投资时，则缺乏资金的私人部门可以到世界资金市场上去融资，形成外国对本国的投资，即本国对外国的投资为负。因此，储蓄与国内私人投资的差额就构成了本国的对外净投资。 * 而根据上一节介绍的国民收入账户中的会计恒等式，对外净投资恒等于净出口。所以净出口即等于储蓄减去国内私人意愿投资之差。同样，由于这时私人的意愿投资刚好通过国内外的资金市场实现，因此，市场是均衡的。 至于究竟是什么机制使得国际间的商品净流动，即净出口，恰好等于国际间的资本净流动，即对外净投资，将在下一节进行讨论。 利用构造的这个简单的小国开放经济模型，我们可以讨论不同的经济政策将会对一个小国的贸易产生何种影响。 首先，考虑本国财政政策的影响。 二、宏观政策对贸易余额的影响 r r* rc 0 S1 I，S I (r*) E E 贸易逆差 图6.4 小国开放经济中的财政扩张 S2 财政扩张 →储蓄下降 →净出口下降 →贸易逆差：说明国际资本市场上资 金流入本国。 如果本国实行紧缩性财政政策，即减少政府开支，增加税收，则储蓄将上升，净出口将增加。持续的财政紧缩将使贸易余额向顺差方向变动。 其次，外国的财政政策会对本国贸易发生的影响。 如果外国政府普遍实行扩张性财政政策，则各国的储蓄都会相应下降，于是世界资金市场上的资金供给将下降，这会导致世界市场上的均衡利率上升。由于本国的投资与世界市场利率负相关，因此本国投资将下降。由于NX=S–I，所以净出口将上升。 按照同样的逻辑，如果外国政府实行紧缩性财政政策，将使世界市场上利率下降，进而使得本国净出口下降。 * 在图6.5中，假设本国原先处于贸易平衡状态，即净出口为零，在r1*利率水平下，国内意愿投资正好等于国内储蓄。外国政府实行扩张性财政政策，导致世界市场上利率上升，于是本国国内投资下降，使得本国净出口增加。 0 r S I，S I (r*) E E 贸易盈余 图6