金融数学之均值方差证券投资组合选择模型.pptVIP

第三章均值方差证券投资组合选择模型;第一节 风险和收益的数学度量 ;证券之间关联性——相关系数 ;三种相关程度： 1、完全线性相关：完全决定另一个 ρAB＝1或ρAB＝-1 rA＝a＋b×rB , σ2A＝b2×σ2B 2、不完全线性相关：“部分”决定另一个 rA＝a＋b×rB＋ε σ2A＝b2×σ2B＋σ2（ε） 3、不相关：一证券的变化对另一证券的变化“没有贡献” ρAB＝0或cov（rA，rB）＝0 ;组合的期望和方差计算方法; 两证券组合的期望收益率与方差计算方法 必须知道相关系数或协方差 E（rP）＝WA×E（rA）＋WB×E（rB） σ2P＝W2A×σ2A＋W2B×σ2B ＋2×WA×WB×ρAB×σA×σB 选择不同的组合权数，得到不同的组合，从而得到不同的期望收益率和方差。 WA和WB有无限种取法，投资者有无限多种证券组合可供选择。 每个投资者根据自己对收益和方差（风险）的偏好，选择符合自己要求的证券组合;两种证券的结合线 ;第二节马克维茨模型的运作过程;投资组合几何表示和可行域;可行域必须满足的形状 ;有效边界和有效组合 ;对风险补偿的偏好和无差异曲线 ;根据无差异曲线可以比较任意两个组合的好坏 无差异曲线位置越靠左上，满意程度越高 C＞A＝B＞D;切点是最佳证券组合点 ;第三节 组合有效前沿的数学推导 ;前沿组合的数学表述和求解;证券组合前沿 ;证券组合前沿的性质 ;证券组合有效前沿的几何结构 ;双曲线图形;在收益率的方差——均值空间中， 机会集是顶点为（C-1/2，A/C）的抛物线 图形 ;最小方差证券组合mvp ;有效证券组合（或有效边界）efficient portfolios ;第四节零协方差前沿证券组合 ;zc(p)的几何含义 ;非前沿组合的零协方差组合 ;用拉格朗日求解zc(q) Q＝zc(q) 是q与mvp的再组合，Wq是负数。 期望收益率为 ;zc(q)的几何含义;p;Zc(p);q零协方差组合生成的前沿曲线Fq;第五节用前沿组合对任意组合定价 ;定价公式推导的图形说明;另一种推导方法利用I和p的协方差的表达式，将p的具体投资比例代入可得 定理3.3：任意一个证券组合q的收益率期望值都可以表示成任意一个前沿证券组合p（除mvp外）与其对应的前沿证券组合zc（p）的收益率均值的线性组合 zc(p)和p的地位是对称的，zc（zc（p）＝p zc(p)和p互换，定价公式另一种形式（3.28） ;定价公式的事后形式;第六节 存在无风险证券情况下的证券组合前沿和定价 ;无风险证券情况下组合前沿问题的数学提法和求解 ;无风险证券情况下证券组合前沿是直线型 ;无风险证券情况下组合前沿的组合含义和几何结构 ;对于rf＜A/C;rf＜A/C的几何图形;rf＞A/C;rf＝A/C;存在无风险资产情况下定价问题 ;从几何图形角度计算e的权重 ;资产定价公式 ;夏普率（Sharpe Ratio）;*第七节一般证券投资组合选择模型 ;一般证券选择模型的数学叙述 ;一般意义下的有效证券组合 ;证券的b值用有效组合对任意证券定价 ;b值的风险含义及其相关性质 ;有关b值的三个定理;利用有效证券组合进行事前定价 ;不存在无风险证券情况下定价公式变形 ;两种特殊效用函数情况下定价公式的简化 ;第八节无差异曲线性质数学证明 ;无差异曲线的单调性;无差异曲线的凸性 ;E (r );无差异曲线与纵轴正交;E (r );附录3-1组合风险收益数学表示 ;附录3-4 最优解唯一存在定理