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WORD格式 专业资料整理 财务报表的八种分析方法 ① 垂直分析——确定财务报表结构占比最大的重要项目 垂直分析，又称为纵向分析，实质上是结构分析。 第一步，首先计算确定财务报表中各项目占总额的比重或百分比。 第二步，通过各项目的占比， 分析其在企业经营中的重要性。 一般项目占比 越大，其重要程度越高，对公司总体的影响程度越大。 第三步，将分析期各项目的比重与前期同项目比重对比， 研究各项目的比重 变动情况，对变动较大的重要项目进一步分析。 经过垂直分析法处理后的会计报表通常称为同度量报表、 总体结构报表、 共 同比报表。以利润表为例，巴菲特非常关注销售毛利率、销售费用率、销售税前 利润率、销售净利率，这实质上就是对利润表进行垂直分析。 ② 水平分析——分析财务报表年度变化最大的重要项目 水平分析法，又称横向比法，是将财务报表各项目报告期的数据与上一期的 数据进行对比，分析企业财务数据变动情况。 水平分析进行的对比， 一般不是只对比一两个项目， 而是把财务报表报告期 的所有项目与上一期进行全面的综合的对比分析， 揭示各方面存在的问题， 为进 一步全面深入分析企业财务状况打下了基础， 所以水平分析法是会计分析的基本 方法。 这种本期与上期的对比分析， 既要包括增减变动的绝对值， 又要包括增减变 动比率的相对值， 才可以防止得出片面的结论。 每年巴菲特致股东的信第一句就 是说伯克希尔公司每股净资产比上一年度增长的百分比。 ③ 趋势分析——分析财务报表长期变化最大的重要项目 趋势分析，是一种长期分析， 计算一个或多个项目随后连续多个报告期数据 与基期比较的定基指数， 或者与上一期比较的环比指数， 形成一个指数时间序列， 以此分析这个报表项目历史长期变动趋势， 并作为预测未来长期发展趋势的依据 之一。 趋势分析法既可用于对会计报表的整体分析， 即研究一定时期报表各项目的 变动趋势，也可以只是对某些主要财务指标的发展趋势进行分析。 巴菲特是长期投资， 他特别重视公司净资产、 盈利、销售收入的长期趋势分 析。他每年致股东的信第一页就是一张表，列示从 1965 年以来伯克希尔公司每 年每股净资产增长率、标准普尔 500 指标年增长率以及二者的差异。 ④ 比率分析——最常用也是最重要的财务分析方法 比率分析，就是将两个财务报表数据相除得出的相对比率， 分析两个项目之 间的关联关系。比率分析是最基本最常用也是最重要的财务分析方法。 财务比率一般分为四类：盈利能力比率，营运能力比率，偿债能力比率，增 长能力比率。 2006 年国务院国资委颁布的国有企业综合绩效评价指标体系也是 把财务绩效定量评价指标分成这四类。 从巴菲特过去 40 多年致股东的信来看，巴菲特这四类比率中最关注的是： 净资产收益率、总资产周转率、资产负债率、销售收入和利润增长率。财务比率 分析的最大作用是， 使不同规模的企业财务数据所传递的财务信息可以按照统一 的标准进行横向对照比较。 财务比率的常用标准有三种：历史标准、经验标准、行业标准。巴菲特经常 会和历史水平进行比较。 ⑤ 因素分析——分析最重要的驱动因素 因素替代法又称连环替代法， 用来计算几个相互联系的驱动因素对综合财务 指标的影响程度的大小。 比如，销售收入取决于销量和单价两个因素， 企业提价， 往往会导致销量下降， 我们可以用因素分析来测算价格上升和销量下降对收入的 影响程度。 巴菲特 2007 年这样分析， 1972 年他收购喜诗糖果时，年销量为 1600 万 磅。 2007 年增长到 3200 万磅， 35 年只增长了 1 倍。年增长率仅为 2% 。但销 售收入却从 1972 年的 0.3 亿增长到 2007 年的 3.83 亿美元， 35 年增长了 13 倍。销量增长 1 倍，收入增长 13 倍，最主要的驱动因素是持续涨价。 ⑥ 综合分析——多项重要指标结合进行综合分析 企业本身是一个综合性的整体， 企业的各项财务活动、 各张财务报表、 各个 财务项目、各个财务分析指标是相互联系的， 只是单独分析一项或一类财务指标， 就会像盲人摸象一样陷入片面理解的误区。 因此我们把相互依存、 相互作用的多 个重要财务指标结合在一起， 从企业经营系统的整体角度来进行综合分析， 对整 个企业做出系统的全面的评价。 目前使用比较广泛的有杜邦财务分析体系、 沃尔评分法、帕利普财务分析体 系。最重要最常用的是杜邦财务体系：净资产收益率 = 销售净利率×资产周转率 ×权益乘数，这三个比率分别代表公司的销售盈利能力、营运能力、偿债能力， 还可以根据其驱动因素进一步细分。 ⑦ 对比分析——和最主要的竞争对手进行对比分析 和那些进行广泛分散投资的机构不同， 巴菲特高度集中投资于少数超级明星 公司，前 10 大重仓股占组合超过 80% ，这