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PPP项目投资财务评价浅析 中交第一公路工程局有限公司 市场开发部 一、PPP投资项目财务评价类型 目 录 三、PPP投资项目财务评价常见 问题 四、参考书目 二、PPP投资项目财务评价步骤 一、PPP投资项目财务评价类型 政府与社会资本合作（PPP）主要类型 《国家发展改革委关于开展政府和社会资本合作的指导意见》（发改投资[2014]2724号） 1.经营性项目。 财政部定义为“使用者付费项目” 使用者付费项目一般收入来源为收费收入。 2.准经营性项目。对于经营收费不足以覆盖投资成本、需政府补贴部分资金 财政部定义为“使用者付费+政府付费（补贴）项目” 使用者付费+政府付费（补贴）项目一般收入来源为收费收入、入廊费+政府可行性缺口补贴。 3.非经营性项目。 财政部定义为“政府付费项目” 政府付费项目一般收入来源为政府补贴、政府付费。 一、PPP投资项目财务评价类型 1、经营性项目 使用者付费项目一般收入来源为收费收入。 收费收入的评估一般在工可报告中第3章交通量分析及预测章节，以及第7章经济评价章节中体现。 一、PPP投资项目财务评价类型 2、准经营性项目 使用者付费+政府付费（补贴）项目一般收入来源为收费收入、入廊费+政府可行性缺口补贴。 中华人民共和国财政部关于印发《政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引》的通知财金[2015]21号 第十六条 对可行性缺口补助模式的项目，在项目运营补贴期间，政府承担部分直接付费责任。政府每年直接付费数额包括：社会资本方承担的年均建设成本（折算成各年度现值）、年度运营成本和合理利润，再减去每年使用者付费的数额。计算公式为： 注：n代表折现年数。财政运营补贴周期指财政提供运营补贴的年数。 一、PPP投资项目财务评价类型 3、非经营性项目 政府付费项目一般收入来源为政府补贴、政府付费。 中华人民共和国财政部关于印发《政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引》的通知财金[2015]21号 第十六条 运营补贴支出应当根据项目建设成本、运营成本及利润水平合理确定，并按照不同付费模式分别测算。对政府付费模式的项目，在项目运营补贴期间，政府承担全部直接付费责任。政府每年直接付费数额包括：社会资本方承担的年均建设成本（折算成各年度现值）、年度运营成本和合理利润。计算公式为： 注：n代表折现年数。财政运营补贴周期指财政提供运营补贴的年数。 第十七条 年度折现率应考虑财政补贴支出发生年份，并参照同期地方政府债券收益率合理确定。 第十八条 合理利润率应以商业银行中长期贷款利率水平为基准，充分考虑可用性付费、使用量付费、绩效付费的不同情景，结合风险等因素确定。 一、PPP投资项目财务评价类型 目 录 三、PPP投资项目财务评价常见 问题 四、参考书目 二、PPP投资项目财务评价步骤 二、PPP投资项目财务评价步骤 1、确定项目类型 根据项目情况与基本条件、确定项目类型，考虑使用何种类型评价方式。 2、筛选主要条件 通过项目实施方案、招标文件、磋商文件等相关文件，筛选出所有财务评价所需要的条件，重点筛选投标人须知和投资协议以及PPP合同中的投资商务条件。基本可以参考投资类项目申报单中所需要填写的类目。需要注意收入的构成、计算方法、流入时间。 二、PPP投资项目财务评价步骤 投资项目投标申报表： 二、PPP投资项目财务评价步骤 3、编制投资财务评价测算表 根据项目条件编制投资计划表、借款还本付息表、收入分析表、利润表（损益表）、资本金现金流量表、项目现金流量表。（明确知道各个表的作用） 总投资计划表：确定总投资和各个部分金额，作为基础数据。 借款还本付息表：主要通过确定还款方式来得到所需还款的本息金额，为后续计算提供依据。需要掌握计算。 收入计算表：主要用来计算政府付费或者政府补贴或者通行费收入，确定收入总额。 利润表：通过前表列入收入及成本，计算得出利润金额以及相关税费。需要掌握相关税金的计算。 资本金现金流量表：计算资本金财务内部收益率、资本金的投资回收期和净现值。 项目现金流量表：计算项目财务内部收益率、项目的投资回收期和项目净现值。 二、PPP投资项目财务评价步骤 4、对主要指标结果进行检查并确定评价结果 资本金FIRR（所得税后）、项目FIRR（所得税前）、动态回收期（所得税后）、项目财务净现值（所得税前） 参股项目：只考核中交方资本金FIRR（所得税后） 5、根据测算结果与集团指标比对评价项目或 确定报价 主要参考中国交建项目投资财务评价指标基准值（2016年第2版） 注意不同类型项目的强制性指标和参考性指