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从净资产收益率方面认识股票 标签：?杂谈 看一眼负债率?虽然从一般意义上讲，上市公司的净资产收益率越高越好，但有时候，过高 的净资产收益率也蕴含着风险。比如说，个别上市公司虽然净资产收益率很高，但负债率 却超过了?80%（一般来说，负债占总资产比率超过?80%，被认为经营风险过高），这个时 候我们就得小心。这样的公司虽然盈利能力强，运营效率也很高，但这是建立在高负债基 础上的，一旦市场有什么波动，或者银行抽紧银根，不仅净资产收益率会大幅下降，公司 自身也可能会出现亏损。这就像炒房子，如果一套房子的价格是?100?万元，你只需首付?30 万元就买了，一年后这套房子升值到?200?万元，你卖掉房子，赚了将近?100?万元，你的净 资产收益率就超过?300%。虽然净资产收益率很高，但你要知道，你是在负债经营，其实 是借了银行的钱(银行按揭)炒房。如果这套房子没有升值而是贬值，那你的风险可就大了， 如果房价一年后跌到?70?万元，你再脱手，可就是把本金?30?万元都亏光了。　　?对上市公 司来说,适当的负债经营是非常有利于提高资金使用效率的，能够提高净资产收益率。但如 果以高负债为代价，片面追求高净资产收益率，虽然一时看上去风光，但风险也不可小觑。 有些股民一遇到上市公司发行新股再融资就反对，认为这家公司的净资产收益率远远高于 银行贷款利率，根本不必向股民再融资，可以向银行贷款经营呀，这样可以大大提高净资 产收益率。其实上市公司再融资有时是为了降低经营风险，这恰恰是对股东负责的表现。　　 与市盈率相配合?　　?我们以价廉物美比照市盈率与净资产收益率，其实这也说明净资产 收益率与市盈率两个指标相配合，可以较好地判断一家上市公司是否价廉物美，具不具有 投资价值。分析一家上市公司是不是值得投资时，一般可以先看看它的净资产收益率，从 国内上市公司多年来的表现看，如果净资产收益率能够常年保持在?15%以上，基本上就是 一家绩优公司了。这个时候再看看其市盈率如何，如果其市盈率低于市场平均水平，或者 低于同行业公司的水平，我们就可以将这只股票列入高度关注的范围。?净资产收益率与净 利润增长率?一般而言，要想持续提高净资产收益率是不太现实的。因为存在竞争，高净资 产收益率会吸引竞争者，从而降低净资产收益率，使其趋于市场平均水平，而且随着企业 经营规模增加，通常也需要有新的资金投入（新的厂房原料人员。　　?如果净资产收益率 保持不变的话，利润增长，就要靠净资产规模的增加。而如果没有外部资金投入的话，净 资产规模的最大增加比例，就是公司的净资产收益率——把赚到的净利润全部用于再投入。 所以从这个角度讲，企业利润的长期内在增长率，是不可能超过其净资产收益率的。　　 一些所谓高增长公司的风险在于，其净资产收益率的提高，很可能是暂时的。而通过新资 金投入，可能维持一段时间的高增长的外表，并享受高市盈率。一旦行业周期变化，净资 产收益率回复到长期的平均水平，再加上景气时的大投入往往效率会不高，很可能导致利 润增幅绝对值的下降。比如，一家公司的净资产值是?10?个亿，总股本也是?10?个亿。一般 情况下净资产收益率（ROE） 看一眼负债率?虽然从一般意义上讲，上市公司的净资产收益率越高越好，但有时候，过高 的净资产收益率也蕴含着风险。比如说，个别上市公司虽然净资产收益率很高，但负债率 却超过了?80%（一般来说，负债占总资产比率超过?80%，被认为经营风险过高），这个时 候我们就得小心。这样的公司虽然盈利能力强，运营效率也很高，但这是建立在高负债基 础上的，一旦市场有什么波动，或者银行抽紧银根，不仅净资产收益率会大幅下降，公司 自身也可能会出现亏损。这就像炒房子，如果一套房子的价格是?100?万元，你只需首付?30 万元就买了，一年后这套房子升值到?200?万元，你卖掉房子，赚了将近?100?万元，你的净 资产收益率就超过?300%。虽然净资产收益率很高，但你要知道，你是在负债经营，其实 是借了银行的钱(银行按揭)炒房。如果这套房子没有升值而是贬值，那你的风险可就大了， 如果房价一年后跌到?70?万元，你再脱手，可就是把本金?30?万元都亏光了。　　?对上市公 司来说,适当的负债经营是非常有利于提高资金使用效率的，能够提高净资产收益率。但如 果以高负债为代价，片面追求高净资产收益率，虽然一时看上去风光，但风险也不可小觑。 有些股民一遇到上市公司发行新股再融资就反对，认为这家公司的净资产收益率远远高于 银行贷款利率，根本不必向股民再融资，可以向银行贷款经营呀，这样可以大大提高净资 产收益率。其实上市公司再融资有时是为了降低经营风险，这恰恰是对股东负责的表现。　　 与市盈率相配合?　　?我们以价廉物美比照市盈率与净资产收益率，其实这也说明净资产 收益率与市盈率两个指