并购执行和最佳操作-大摩.pdfVIP

中国建设银行 并购执行和最佳操作 2008年11月 中国建设银行 目录 第1章 并购交易的执行及谈判概述 第2章 并购整合的最佳操作 第3章 并购项目的尽职调查 A 节 尽职调查概览 B节 尽职调查的组织安排 C节 尽职调查对交易的影响 附件 A 商业银行并购案例分析 附件 B 尽职调查注意事项 2 中国建设银行 第1章 并购交易的执行及谈判概述 3 中国建设银行 并购交易的执行及谈判概述 并购活动的一般驱动力 • 兼并和收购通常是实现公司变革 及实现其战略目标的手段 • 金融市场的不均衡发展带来了机会，也产生了对于公司重组的需求 • 例如：股市的上涨刺激换股形式的交易，低利率和充裕的资本促进现金收购，疲软的市场加 • 交易背后的理由有很多–但是并 金融市场波动 购的主要动因包括：金融市场波 上高企的通货膨胀率使得公司能够以相对于直接投资购买实物资产更为便宜的价格来收购资 动、结构性变化、监管改革、技 产 术变革以及对于规模和稀缺资源 的需求 • 新的资产种类的出现，例如，私募基金和对冲基金 结构变化 • 流动性的优势加上优惠的利率，使近几年出现了一些公司资产的大买家 • 理解您的目标是寻求收购机会重 • 在未来几年里，同样资产需要被卖掉以收回投资 要的第一步 • 新的法规或政策放开是很多市场并购活动的重要驱动力 监管改革 • 例如：中国与WTO相关的政策放开使更多行业向外资开放，而并购程序和法规也得以进一步 发展 • 技术带来新的市场和产品，同时也产生新的竞争对手 技术变化 • 技术上的推陈出新将确保市场中有充裕的买家和卖家 • 例如：亚洲公司希望走出国门收购尖端技术来提升其产品在价值链中的位置 • 对于规模效应、稀缺资源、新技术、全球化（新客户、新市场）和整合（纵向、横向）的需 规模和稀缺性 求 • 例如：中国在能源和自然资源领域的海外并购活动，以获得稀缺资源