第十章证券投资的宏观分析第一节宏观经济形势分析—基本.pptVIP

第十章 证券投资的宏 观分析 第一节 宏观经济形势分析—基本分析 在证券市场中，不同的投资主; ; ; ; ; ; ; ; ; ; ; ; ; ; ; ; ; ; ; ;Y = Ca + c ( Y – Ta – tY + R ) + I + G 式中，Y为总收入； Ca为自发消费或当Y等于零时的消费数额； c为MPC，边际消费倾向； Ta为理论的零收入水平上的税收收入数额； T为MPT，边际税收倾向； R为政府转移支付； I为私人投资总额； G为政府支出。 ; ; ; ; ; ; ; ; ; ; ;通货膨胀率而变动，相对于固定收益，证券更具有对通货膨胀的应变能力。 但对于通货膨胀，一般有两种不同认识：（1）主张证券的市场价格需比照一般物价水平上涨，以维持股票实质投资报酬率的不变，才可消除通;那么可维持股价和股利实际价值不变。 但事实上存在各种限制因素，使得企业无法完全调升产品售价，补偿通胀损失，如增值税等制度，可造成企业投资所得因通货膨胀率而增加税负，降低实际盈利水平。;的财政金融政策，甚至采用信用管制、物价管制、收入管制等行政手段来降低需求压力。 并从供给方面鼓励企业竞争，使其提高经营效率，竞争的加剧也极有可能导致利润降低。; 一些经济学家认为，通货膨胀极易误导投资者对证券价格的评价，一方面是不正确地将股东权益中的现金红利资本化，不考虑股份实际价值的增减，而单纯以股利率与债券的名义报酬率相比，由于债券报酬固定，而股价则随上市公司的盈余及股利多少; （二）通货膨胀的预期心理会导致股价受挫，与投资股票 可有效防止通货膨胀损失的避险理论有时不一致，恶性通货膨胀使股票投资价值大大下降。 （三）股票市场防止通货膨胀损;生命周期以及影响行业发展的若干因素，对正确进行投资决策是极为必要的。 一、行业的市场类型 竞争理论根据行业数量、产品性质、价格制定等因素，将各行业分为; 任何行业都要经历一个由成长到衰退的发展演变过程，其生命周期可分为四个阶段，即初创期、成长期、稳定期和衰退期。 在初创期，由于产品的研究开发费用和企业创设成本较高，而产品市;优质和低价方向发展，另一方面，生产厂商因竞争成败而发生两极分化，有些公司逐渐占领和控制了市场，而更多的公司在竞争中遭淘汰。 所以处于成长期行业技术进步迅速，利润丰厚，但风险也较大，股份;需求和产品销售才开始下降，某些厂产开始向其他行业转移资金，致使原行业出现厂商数目减少、利润下降的停滞和萧条景象，开始进入衰退期。 衰退行业的股票行市平淡或有所下跌，那些因产品过时而遭淘汰的行; 这些因素很多，如季节变化、消费者喜好变化、市场转移等。 （一）政府对有关行业的法令政策。;行业的产品是该行业生产的投入，那么相关行业产品价格上升，就会造成该行业的生产成本提高，利润下降，从而股价出现下降趋势。 反之则相反。比如钢材价格上涨，就可能会使生产汽车的公司股票;产品是互补关系，那么相关行业产品价格上升，对该行业内部的公司股票价格产生利空反应。 如1973年石油危机爆发后，美国消费者开始偏爱节油型汽车，结果对美国汽车制造业形成相当大的打击，其股价大幅下跌。;二、战争和自然灾害 三、法律的健全与否 四、突发事件 都是引起股市价格变化的重要因素。;此课件下载可自行编辑修改，供参考！ 感谢您的支持，我们努力做得更好！