欧盟金融监管改革.pptxVIP

欧盟金融监管改革背 景 金融危机对欧洲的冲击可谓姗姗来迟， 但却重如泰山。 此次金融危机充分暴露出了欧盟金融监管各国条块分割的弊端，由此造成的后果是欧盟对于在欧洲金融市场上不断蔓延的风险缺乏全面认识，反应迟钝，等到危机爆发时又各自为战，几乎没有统一应对的有效手段。欧元兑美元汇率欧元与欧元区增长率背 景 与美国相比，欧洲没有经历过大规模的金融创新，其资产证券化市场的发展相对较晚，规模也远小于美国。但是，由于美国次贷类资产证券化产品是欧洲主要投资对象之一，欧洲大型跨国银行集团对美国次投资级别企业的贷款比重很高，因此欧洲在此次国际金融危机中蒙受巨大损失。背 景希腊主权债务危机的出现，引起了欧盟及其成员国的广泛关注，加快了欧盟金融监管的建制进程。为了避免希腊危机可能对欧元区成员国造成的多米诺骨牌效应，以及为了避免欧元疲软，欧盟成员国极力要求加快欧盟金融市场监管改革。欧盟面临的四大难题 在罕见的全球金融危机的冲击下，欧盟这一主权国家联合体正在经受空前严峻的考验。它目前面临着四大难题。金融监管改革的提出 金融危机对欧洲的冲击使得欧盟开始反思金融监管存在的疏漏，寻找解决问题的思路。面对金融监管权力分散在成员国的局面，欧盟更加认识到欧盟分散的监管体系不利于金融体系的稳定，与欧盟金融一体化以及全球性的金融市场也不相匹配，因此，加强监管与协调成为欧盟自国际金融危机之后监管改革的主题。核心内容第一，成立欧盟系统风险委员会（ESRB）作为宏观监管部门，控制系统性风险；第二，建立欧洲金融监管系统（ESFS），强化欧盟的微观金融监管和协调机制；第三，降低金融监管的顺周期，全面加强以银行为主的金融机构风险管理；第四，成立跨国稳定小组（CBSG）以加强各成员国之间应对危机的金融监管合作。欧盟金融监管体制宏观层面微观层面补缺失大挑战对金融监管改革三个重点分析严格监管卖空行为 随着欧洲主权债务危机愈演愈烈，金融市场上的裸卖空交易已被外界指为加速危机恶化的幕后“凶手”，遭到欧美监管当局的猛烈抨击。背 景2008年金融危机中，民众大多相信是卖空者帮助摧毁了美国第五大投资银行贝尔斯登并全面引爆美国次贷危机，而监管者也开始恐惧卖空会加剧市场动荡，导致经济崩溃。于是，大多实行卖空制度的国家都出台了限制或禁止卖空的法案，以加强信息披露，从而防止市场价格过度下跌，平息民众的不满情绪。什么是卖空？ 卖空是指股票投资者当某种股票价格看跌时，便从经纪人手中借入该股票抛出，在发生实际交割前，将卖出股票如数补进，交割时，只结清差价的投机行为。若日后该股票价格果然下落时，再从更低的价格买进股票归还经纪人，从而赚取中间差价。裸 卖 空 “裸卖空”，是指投资者没有借入股票而直接在市场上卖出根本不存在的股票，在股价进一步下跌时再买回股票获得利润的投资手法。 进行“裸卖空”的交易者只要在交割日期前买入股票，交易即获成功。卖空者经营卖空时所卖的股票业主要有三个：卖空的主 体卖空的好处投资者证券公司证券市场金融危机中的卖空分析人士认为，金融危机充分暴露出了欧盟金融监管各自为政的弊端，使其在金融危机面前没有统一应对的有效手段，监管机构不能跨主权行使监管权力，也没有禁止卖空操作的权限，这就使得现有系统的监管力度和有效性受到限制。随着这项新法案应运而生的泛欧金融监管体系将突破欧盟成员国的领土界限，并拥有空前的监管权限。为了更好地监测变化的风险，新法案还要求，场外交易的透明度必须在现有基础上进行大幅提高，一旦场外交易涉及卖空行为，将会被重点关注。此外，如果一个金融产品的价格在一天内大幅下跌，监管机构则有权利临时限制卖空。根据欧盟金融监管新法案，投资者在进行裸卖空前必须得到许可，并与第三方达成协议，预留足额的保证金，这样保证了即使在强制平仓情况下仍有资金存余来控制风险不向市场传递。在新监管体系下卖空行为将大幅受限　由于目前监管机构不能跨主权行使监管权力，也没有禁止卖空操作的权限，这就使得现有系统的监管力度和有效性受到限制。新监管法案实施后，意味着整个欧盟层面金融监管和风险防范体系的建立，打破了成员国各自为政的现行监管格局。新监管法案要求市场上的卖空行为必须透明化，这就包括了通过金融衍生品来实现的卖空行为，另一方面，新法案将通过限制裸卖空行为，控制高风险的裸卖空敞口。 思 考 卖空是一把双刃剑，它在提高市场流动性、稳定市场价格、完善价格发现机制的同时，也容易被滥用成为操纵市场、驱使股价下跌的工具，因此迫切需要对其进行有效监督。 欧盟在危机前后针对卖空采取了一系列措施和制度，通过对其主要措施和制度的反思和评估，可以发现，限制或禁止卖空以及提价规则的实际效果有限，而信息披露制度对于监管卖空有重要的作用。建议征收银行税 背 景 在韩国釜山举行的G20财长会上，美国提议在全球统一征收银行税，以便让金融机构补偿