第7章 营运资金管理.pptVIP

第七章 营运资金管理;二、现金的持有动机与成本 1、现金的持有动机 （1）交易动机：持有一定的现金以满足正常生产经营秩序的需要。其持有量大小主要取决于企业销售水平。 （2）预防动机：持有现金以应付紧急情况的现金需要。其持有量大小主要取决于三方面：一是企业愿意承担风险的程度；二是企业临时举债能力的强弱；三是企业对现金流量预测的可靠程度。 （3）投机动机：持有现金以抓住各种瞬息即逝的市场机会，获取较大利益而准备的现金需要。其持有量大小往往与企业在金融市场的投资机会及企业对待风险的态度有关。 （4）其他动机:补偿性余额 ;2、现金的成本 （1）持有成本：指企业因保留一定现金余额而增加的管理费用(管理成本，与现金持有量无明显的比例关系 )及丧失的再投资收益（机会成本，与现金持有量正比例变动 ）。 （2）转换成本：指企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用。（与现金持有量呈反方向变动关系） （3）短缺成本：指在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。（与现金持有量呈反方向变动关系） ;三、最佳现金持有量的确定方法 1、成本分析模式：根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。 最佳现金持有量=min（机会成本+短缺成本） 特点：只考虑因持有一定量的现金而产生的持有成本和短缺成本，而不考虑转换成本。 2、存货模式：将存货经济定货批量模型用于确定目标现金持有量。 最佳现金持有量=min（机会成本+转换成本） ;例题1.某企业每月平均现金需要量为10万元，有价证券的月利率为10‰，假定企业现金管理相关总成本控制目标为600元。 要求： （1）计算有价证券的转换成本的限额； （2）计算最低现金余额； （3）计算最佳有价证券交易间隔期。 ; ;四、现金日常管理;;应收账款管理;;;（2）坏账成本：应收账款基于商业信用而产生，存在无法收回的可能性，由此而给应收账款持有企业带来的损失。 坏账成本=赊销额×预计坏账损失率 （3）管理成本：是指企业对应收账款进行管理而耗费的开支，是??收账款成本的重要组成部分，主要包括对客户的资信调查费用、应收账款簿记录费用、收账费用以及其他费用。 主要是收账费用;;二、信用政策 1.信用政策构成 信用政策即应收账款的管理政策，是指企业为应收账款投资进行规划与控制而确立的基本原则与行为规范，包括信用标准、信用条件和收账政策三部分内容。 （1）信用标准：是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，通常以预期的坏帐损失率表示。客户资信程度的高低通常决定于五个方面，即客户的信用品质(Character)、偿付能力(Capacity)、资本(Capital)、抵押品(Collateral)、经济状况(Conditions)等，简称“5C”系统。 ;; 2.信用政策的确定方法 计算公式：信用成本前的收益=赊销净额-变动成本 关系：信用成本前收益-信用成本=信用成本后收益 决策原则：选择信用成本后收益最大的方案 ;例4．某企业2011年A产品销售收入为4000万元，总成本为3000万元，其中固定成本为600万元。2012年该企业有两种信用政策可供选用：甲方案给予客户60天信用期限（n/60），预计销售收入为5000万元，货款将于第60天收到，其信用成本为140万元；乙方案的信用政策为（2/10，1/20，n/90），预计销售收入为5400万元，将有30%的货款于第10天收到，20%的货款于第20天收到，其余50%的货款于第90天收到（前两部分货款不会产生坏账，后一部分货款的坏账损失率为该部分货款的4%），收账费用为50万元。 该企业A产品销售额的相关范围为3000-6000万元，企业的资金成本率为8%（不考虑增值税） ; ; 解（1）计算该企业2011年的下列指标： ①变动成本总额=3000-600=2400（万元） ②以销售收入为基础计算的变动成本率 = 2400/4000 ×100% =60% （2）计算乙方案的下列指标： ①应收账款平均收账天数 =10×30%+20×20%+90×50%=52(天) ②应收账款平均余额=(5400/360)×52 =780(万元) ③维持应收账款所需资金=780×60%=468（万元） ④应收账款机会成本=468×8%=37.44(万元) ⑤坏账成本=5400×50%×4%=108（万元） ⑥采用乙方案的信用成本=37.44+108+50 =195.44（万元） ;;;;; 存 货 管 理 ;