风险管理与金融机构第二版Ch06交易员如何让操作风险.pptVIP

第六章;本章主要内容;金融机构交易平台;6.1 Delta;6.1 Dleta;【案例】某公司持有黄金合约长头寸，黄金现价为800元/盎司，该合约此时的Delta为-1000000，那么该银行为对冲风险，需要卖空盎司黄金 可能遇到的问题： 1.是否租借到盎司的黄金？ 2.租借资产需要支付租金 对冲成本不可避免，降低风险的同时也降低了利润 【案例】某交易组合对于SP 500的Delta为 -2000。SP500的当前市价为1000元。请估计当SP500上涨到1005时交易组合价格为多少？如果想避免该损失，应如何对冲？;线性产品与非线性产品;线性产品风险对冲;;6.1.2 非线性产品;利用期权定价公式及DerivaGem软件;非线性产品Delta对冲策略构造;该看涨期权理论价格2.4元/单位，Delta是0.522/每单位 该交易员实际卖出10,0000单位，交易组合理论价值是-24,0000万元，Delta=-52200，实际卖得30,0000万元.赚得60000元 卖出期权后为对冲风险锁定盈利，可买入52200股股票使交易组合的Delta=0.当股价微弱变化时，资产价格不受影响。[例如：股价由49元涨到49.1元，期权价格增加52200×0.1=5220元，期权短头寸的这一损失刚好被股票带来收益中和] 非线性产品需要动态调整对冲策交易，才能使Delta始终为0，此过程称为再平衡