第7章杠杆效应与资本结构2.pptVIP

影响财务风险的因素： 资本供求变化； 利率水平的变化； 获利能力的变化； 资本结构的变化，即财务杠杆的利用程度。 财务杠杆对财务风险的影响最为综合。 财务杠杆与财务风险的关系： 在其他因素不变的情况下，固定财务 费用越高，财务杠杆系数越大，财务风险越大。反之亦然。 企业为了取得财务杠杆利益，就要增加负债，一旦企业息税前利润下降，不足以补偿固定利息支出，企业的每股利润就会下降的更快。 以表 12-4中 A,B 两企业为例，假设计划息税前利润为 500000 元，而实际的息税前利润只有 80000 元，这时 A,B 两企业的税前利润分别为 80000 元和-20000 元。由此可见， A公司因为没有负债，所以就没有财务风险； B 企业因有 1000000 元（利息率为 10% ）的负债，当息税前利润比计划减少时，就有了比较大的财务风险。如果 B 企业不能及时扭亏为盈，可能会引起破产。 降低财务风险的途径 企业可以通过控制负债比率、合理安排资本结构，使财务杠杆利益抵消风险增大所带来的不利影响。 三、 公司总风险与总杠杆 由于存在F，产生经营杠杆效 应,使EBIT的变动率大于Q的变动 率;同样，由于存在I，产生财务 杠杆效应,使企业EPS的变动率大 于EBIT的变动率。如果两种杠杆 共同起作用,那么Q稍有变动就会 使EPS产生更大的变动。 1.总杠杆的概念 2.总杠杆系数—总