ipo估价及其技术问题清华大学经济管理学院朱武祥.pptxVIP

企业投融资与资本市场价值 股权投资者债权投资者当前资产和业务新投资机会融资与资本结构投资与资产 金融产品 或工具 金融市场金融服务机构估价是在利用当前信息对不确定的未来进行假设的基础上作出的一种必要但不精确的前景预测。估价模型的作用在于将预期未来事件的预测后果转换为价值。企业估价与财务管理中企业内部投资项目估价的区别：持续经营，而不是固定年限;多项业务和投资机会组合;信息不完备。现金资产价值（现金保值增值管理）产品市场投资决策融资决策金融系统非经营性资产现值固定收益融资工具现有业务经营现值现有投资机会现值股权融资工具不同类型的公司股票IPO估价概念型公司(No Assets, No Revenues)纯成长型公司(Sina、Sohu): No Profits 业务专业化的快速成长型公司（Intel、Microsoft、Coca-cola）: No Operating Free Cash Flows业务专业化的成熟成长型公司（五粮液）业务多元化公司（北京控股）IPO估价模型应用及问题(I)－类比估价类比估价模型理念：一价原理, 即在运行良好的股票市场上,投资者对未来获利预期相同的资产应该支付相同的价格, 或者说投资者对相同质量的资产不会支付更高的价格。过程：通过参考市场上已经交易的“可比”资产市场价值与某一价值驱动因素变量，包括财务指标(如收益、现金流、帐面价值或收入等)和