风电行业研究分析～～^.docVIP

PAGE 风电行业研究分析 在上次金风科技研究报告中，涉及了上游零部件供应产商以及下游风电场概况。风电场的发展决定了风机行业的市场容量，如果风电单位成本下降，风电场建设就会增加，对风电机组的需求扩大。而上游的原材料供应，则影响了风机企业的毛利率。我们将对此两个方面作进一步分析。 一、中国的风电资源 根据第三次风能资源普查结果，中国技术可开发（风能功率密度在150W/㎡及其以上）的陆地面积约为20万km2。考虑风电场中风电机组的实际布置能力，按照低限3MW/km2、高限5MW/km2计算，陆上技术可开发量为6亿～10亿KW。此外根据《全国海岸带和海涂资源综合调查报告》，中国大陆近海风电可开发装机容量为1亿～2亿KW。综合来看，中国可开发的风能潜力巨大，陆上加海上的总量有7亿～12亿KW，风电具有成为未来能源结构中重要组成部分的资源基础。 二、中国的风电定价机制 中国风电上网电价的价格形成机制，经历了四个不同的历史阶段： 完全竞争阶段：20世纪90年代初到1998年左右，上网电价很低，上网电价的收入仅够维持风电场运行。 审批电价阶段：1998年左右到2003年。上网电价由各地价格主管部门批准，报中央政府备案。这一阶段的风电价格五花八门，最低的仍然是采用竞争电价，与燃煤电厂的上网电价相当，最高上网电价超过1元/千瓦时。 招标和审批电价并存阶段：这是风电电价的“双轨制”阶段，即从2003年到2005年。这一阶段与前一阶段的分界点是首期特许权招标，出现招标电价和审批电价并存的局面，即国家组织的大型风电场采用招标的方式确定电价。在省区级项目审批范围内的项目，仍采用的是审批电价的方式。 招标加核准方式阶段：这一阶段是在2006年之后。主要标志是2006年1月《可再生能源法》生效以及国家可再生能源发电价格等有关政策的出台。根据国家有关政策规定：风电电价通过招标方式产生，电价标准根据招标电价的结果来确定。因此，这一阶段的风电电价采用的是招标加核准的方式。 三、风电场投资成本分析 风电场项目的投资成本中，风电机组大约占70%左右的比例，其余电气、土建、安装工程等费用约占30%。风电的单位电度成本中，折旧费用摊销大约占65%左右的份额，其余的营运费用、财务费用大约占35%的份额。因此，风电电度成本能否下降最大的影响因素就是机组的成本。 图表：风电项目投资构成比例和风电发电电度成本构成比例 资料来源：《风电投资小常识》2006年11月，吴光军、李齐勇、杨学军 以金风科技08年2月1日公告设备中标的内蒙古巴彦淖尔乌兰伊力更风电场300 兆瓦风电特许权项目为例，总装机为200台1.5MW金风科技生产的机组。该项目总投资27.14亿元，单位投资成本约9046元/千瓦。其中机组价格19.23亿元，折合6411元/千瓦（或961万元/台），机组成本占总投资比例约70.87%。按发电期限25年、每年有效发电时间2000小时、设备折旧占65%估算，单位电度成本约0.278元，接近于当前内蒙古省内安装脱硫设施的燃煤上网电价0.274元/千瓦时。若单位机组售价从6400元/千瓦下降至3800元/千瓦（750KW风机单位售价），在不考虑其它因素的情况下，单位电度成本将下降至0.226元/千瓦时，届时即使与火电同样的上网电价，风力发电也具备一定的竞争力。 上述项目不同风机成本下的电度成本： 单位风机成本（元/千瓦） 单位风机成本（万元/台） 单位发电成本（元/千瓦时） 6411 961 0.278 5000 750 0.235 3800 570 0.226 资料来源：金鼎证券 当前，国家组织了一批风电特许权项目，承诺固定发电小时内（满负荷发电3万小时）的固定电价。这个电价要高于一般的上网电价，能够保证风电场投资一定的赢利空间。如上述的巴彦淖尔项目，经发改委批准，风电场累计发电等效满负荷小时数在30000小时之内的上网电价为0.468元/千瓦时,比普通火电上网电价高出70%左右。 四、其它形式发电成本比较 火力发电：以国投电力（600886）为例，2008年上半年发电煤耗339.88克/千瓦时，平均标煤成本546元/吨。 据此估算，仅煤耗成本就达到0.185元/千瓦时。按一般火电厂中燃料成本占发电成本70%估算，火力发电的成本大约0.264元。而07年标煤单价432元/吨，发电成本约0.211元。 水力发电：以长江电力（600900）为例，2007年发电量439.69亿千瓦时，成本26.49亿元，折合0.06元/千瓦时。 核电：成本大约0.2-0.25元/千瓦时。 太阳能：由于多晶硅价格的高昂，太阳能发电的成本较高，大致在3元/千瓦时左右。根据中投证券的估算，多晶硅价格从250美元/公斤降至50美元/公斤，发电的费用则会从3.65元/千瓦时下降至1.77元/千瓦时。