并购之估价与支付.pptxVIP

并购企业的价值评估根据财务大师莫迪格里亚和米勒1996年所提出的有限成长模式（limited growthmodel），公司价值的来源包括现有资产和未来投资机会。从财务报表的观点，可从二种报表来评估公司价值。现有资产价值的评估值来源于资产负债表。未来投资机会的评估值来源于损益表。为了证实企业未来的获利能力，可从过去5至10年的损益表来分析。方法一：成本法方法二：市价法方法三：基本估价法方法四：股东价值分析法 （现金流折现法，DCF）方法五：市场价值法 （市盈率模型，P/E）方法六：可比公司法 方法一：成本法 1、成本法又称为会计评价法、资产法，适用于公司清算和非盈利事业等机构。一般来说，本法估价往往偏低，可视为买方公司不适应持续经营，买方仅想收购卖方资产，此时卖方公司的价值约等于资产价值。 2、评价指标： 清算价值 净资产价值＝总资产价值－总负债价值 重估价值 但该方法没有考虑公司的获利或公司价值所产 生的现金流量，不同类资产用不同的额分析方法，计算烦琐。 方法二：市价法使用的前提条件：证券市场处于均衡状态，因此股价反映投资人对目标公司未来的现金流量和风险的预期。股票价值与股票价格 股票价值指股票未来现金流入的现值，它是股票的真实价值。 股票价格指股利的资本化价值，由预期股利和当时的市场利率决定。 收购价格小于或等于股票价值时，并购可行。方法三：基本估价法以目标公司的销售净额