非金属建材行业2019年中期投资分析报告.ppt

图 图 建材板块各个细分领域中，水泥板块盈利依旧强势，玻璃制造行业利润同比下滑。2019 图 图 水泥行业：需求超预期回升，行业继续维持高景气 水泥价格有望继续高位运行 需求端超预期增长，2019 图 图 限产政策下，供给端仍有较强约束 行业供给侧改革持续推动，新增产能控制成效显著。2018 图 图 行业限产力度并未放松，供给端依旧可控。当前行业限产的措施主要包括错峰生产和环保限产。2018 图 前文我们已经分析过，目前基建投资温和回暖，有望保持中速增长，而房地产投资韧性十足，且正处于由新开工向施工环节传导过程。综合来看，水泥消费需求将稳中有升。 看好粤港澳大湾区及西北地区市场行情 粤港澳大湾区建设将带动区域水泥需求。2019 要求 规划 提升珠三角港口群国际竞争力 增强广州、深圳国际航运综合服务功能，进一步提升港口、航道等基础设施服务能力，与香港形成优势互补、互惠共赢 的港口、航运、物流和配套服务体系，增强港口群整体国际竞争力。以沿海主要港口为重点，完善内河航道与疏港铁路、公路等集疏运网络。 建设世界级机场群 支持香港机场第三跑道建设和澳门机场改扩建，实施广州、深圳等机场改扩建，开展广州新机场前期研究工作，研究建设一批支线机场和通用机场。 畅通对外综合运输通道 完善大湾区经粤东西北至周边省区的综合运输通道。推进赣州至深圳、广州至汕尾、深圳至茂名、岑溪至罗定等铁路项目建设，适时开展广州经茂名、湛江至海安铁路和柳州至肇庆铁路等区域性通道项目前期工作，研究广州至清远铁路进一步延伸的可行性。有序推进沈海高速（G15）和京港澳高速（G4）等国家高速公路交通繁忙路段扩容改造。加快构建以广州、深圳为枢纽，高速公路、高速铁路和快速铁路等广东出省通道为骨干，连接泛珠三角区域和东盟国家的陆路国际大通道。 构筑大湾区快速交通网络 以连通内地与港澳以及珠江口东西两岸为重点，构建以高速铁路、城际铁路和高等级公路为主体的城际快速交通网络，力争实现大湾区主要城市间 提升客货运输服务水平 按照零距离换乘、无缝化衔接目标，完善重大交通设施布局，积极推进干线铁路、城际铁路、市域（郊）铁路等引入机场，提升机场集疏运能力。加快广州－深圳国际性综合交通枢纽建设。 受益基建发力，西北地区水泥需求提升。西北地区水泥市场历来以基建驱动为主，因此受国家财政政策影响更为显著。进入 2019 图 图 图 图 玻璃行业：需求回暖叠加冷修高峰，行业景气度有望回升 供给：行业步入冷修高峰，供给端继续收缩预期较高 图 图 企业盈利压力较大，有效供给有望收缩 玻璃生产过程需要高温加热配合料，熔窑寿命期限一般为 表 所在省份 产线名称 日熔量（吨） 冷修时间 1 浙江 杭州建新浮法玻璃余杭线 600 2018.01 2 安徽 芜湖信义二线 500 2018.02 3 广东 华尔润江门一线 900 2018.03 4 河北 河北德金五线 200 2018.04 5 广东 广东英德鸿泰一线 600 2018.06 6 安徽 安徽凤阳玻璃二线 600 2018.06 7 海南 中航三鑫海南一线 600 2018.08 8 河北 河北鑫利二线 550 2018.08 9 河北 河北元华二线 1000 2018.08 10 河北 河北迎新二线 450 2018.08 11 河北 河北迎新三线 600 2018.09 12 安徽 芜湖信义三线 700 2018.11 13 安徽 安徽蓝实集团一线 600 2018.11 14 陕西 中国玻璃陕西一线 350 2018.11 15 山西 山西利虎黎城二线 600 2018.11 16 山东 中国玻璃威海三线 450 2018.11 17 河北 河北润安一线 700 2018.12 18 山西 山西利虎交城三线 500 2018.12 19 河北 耀华北方一线 500 2018.12 20 江苏 昆山长江玻璃三线 700 2018.12 21 湖北 荆州亿钧玻璃二线 900 2018.12 合计 12600 企业复产意愿不高，供给难以放量。冷修复产增量来源集中在 我们从盈利、环保和成本三个方面展开分析，认为在多重因素制约下冷修复产产能有限：1、从 所在省份 产线名称 日熔量（吨） 点火时间 冷修时间 1 河北 永年耀威玻璃有限公司一线 500 2018.01 2017.08 2 福建 漳州旗滨一线 1000 2018.01 2017.03 3 江西 江西安源玻璃萍乡二线 500 2018.02 2017.01 4 河北 廊坊金彪玻璃有限公司二线 600 2018.02 2015.05 5 湖南 醴陵旗滨五线 500 2018.03 2017.08 6 湖北 湖北三峡新型建材股份有限公司三峡四线 9500 2018.04 2017.11 7