2019电力行业结构转型投资前景研究报告.pptx

2019电力行业结构转型投资前景研究报告2019 年 6 月 21 日目 录宏观：电力增速放缓，各电源发展呈分化态势............................................................................... 1需求：2019 年全社会用电量增速将达 5.5%................................................................... 1供给：电力供需总体平衡，局部高峰时段供需偏紧........................................................ 6火电：煤价回落驱动业绩明显改善................................................................................................... 9发电量增速放缓、煤电新增限制放松导致利用小时数下滑............................................. 9上网电价上调空间有限，成本传导依靠市场电价.......................................................... 11看好煤价回落带来的火电经营业绩持续改善................................................................. 13水电：来水向好助力电量提升，静待投运高峰来临...................................................................... 15基建投资额大幅增加，2020 年进入大型水电机组投运高峰.......................................... 15水电标杆电价暂无下调风险，市场化比例呈提高趋势 .................................................. 18两大看点：电改进入“深水区”，国改试点正当时 ....................................................................... 19全面放开发用电计划，市场化交易规模进一步扩大...................................................... 19电企混改动作频频，盘活资产提升盈利........................................................................ 20投资策略............................................................................................................................................. 22行业评级............................................................................................................................................. 22风险因素............................................................................................................................................. 22图 目 录图 1：全社会用电量情况........................................................................................................ 1图 2：全社会用电量单月同比增速.......................................................................................... 1图 3：分产业用电结构............................................................................................................ 2图 4：分产业用电量增量贡献率.......