大众 MEB 国产的大机遇.pdf

汽车|证券研究报告—行业深度 2020 年2 月18 日 [Table_IndustryRank] 强于大市 [Table_Title] 大众MEB 国产的大机遇 股价(人民 公司名称 股票代码 评级 币) 大众MEB 系列报告之国产化篇 华域汽车 600741.SH 28.21 买入 [Table_Summary] 精锻科技 300258.SZ 12.10 增持 在双积分、碳排放及特斯拉等推动下，全球新能源汽车将保持快速发展。大 宁德时代 300750.SZ 154.10 增持 众规划10 年销售2,600 万辆新能源汽车，MEB 量产大幕已在德国拉开。大 资料来源：万得，中银证券 众规划2025 年国内销售150 万辆新能源汽车，MEB 有望达到95 万辆，庞 以2020 年2 月17 日当地货币收市价为标准 大的销量规划将给配套产业链带来重大机遇。汽车零部件方面主要有三条投 资主线：配套价值量高、收入弹性大与潜在突破，重点推荐华域汽车、精锻 主要催化剂/ 事件 科技，关注一汽富维、富奥股份、奥特佳、均胜电子、宁波华翔等。电池产 业链方面，关注单车价值量高、业绩弹性大两条投资主线，重点推荐宁德时 1）大众MEB 国产化进度提前； 代，建议关注当升科技、恩捷股份、璞泰来、杉杉股份、新宙邦、天赐材料、 2）大众MEB 国产销量超预期。 星源材质等。 支撑评级的要点  双积分、碳排放及特斯拉等推动全球新能源汽车快速发展。受补贴大幅 退坡等因素影响，2019 年国内新能源汽车销量出现小幅下滑。但从中长 期发展来看，中国双积分、欧洲碳排放、美国 ZEV 及特斯拉引领，都将 相关研究报告 推动全球各地的新能源汽车持续快速发展。  大众规划10 年全球销售2600 万辆新能源汽车，MEB 量产大幕已经拉开。 《汽车行业2020 年投资策略— 否极泰来》 受“ 柴油门”等因素影响，2016 年6 月大众集团发布2025 战略，全