期货投资分析-第一章 期货投资概论.pptVIP

期货投资分析概论;内容摘要;;期货投资分析的目的; ;; 单利：对已过计息日而不提取的利息不计利息。其计算公式： 复利：每经过一个计息期，要将所生利息加入本金再计利息，逐期滚算，俗称“利滚利”。这里所说的计息期，是指相邻两次计息的时间间隔，如年、月、日等。除非特别指明，计息期为一年。; 如果每年计算 次利息，则本利和为： 当 趋于无穷大时，就称为连续复利，上式取得极限值;基本假设： 交易费用为零 所有的交易收益使用同一税率 以相同的无风险利率借入和???出资金 无套利机会 期货合约价格等于远期合约价格; ：以年表示的距远期或期货合约到期日的时间； ：远期或期货合约标的资产的现货价格 ：远期或期货的当前价格 ：以连续复利计算的无风险年利率;远期和期货定价方法——无套利定价法 若F0S0e rT ，一个投资者可以以无风险利率借S0美元，用来购买期限为T的证券资产，同时卖出该期货的远期合约。在T时刻，按合约中规定的价格卖掉资产，同时归还贷款本息S0e rT。 若F0S0e rT ，一个投资者可以卖出标的证券，将所得收入以年利率r进行投资，期限为T,同时购买该资产的远期合约。在T时刻，投资者以合约中规定的价格购买资产，冲抵了原来的空头。 结论 ：资产的远期合约价格 F0=S0e rT 资产的期货定价 F0=（S0 +U）e rT ;当F0 (S0+U )erT时，商品持有者不会轻易出售商品、购买期货合约（因为他们的主要目的在于生产或生活消费，而非出于投资）。因此，套利活动可以缩小两者之间的差距，却难以实现两者之间的趋同。 F0 (S0+U )erT的原因在于(S0+U )erT之中包含着便利收益（维持生产正常运行的好处或从当地商品暂时短缺中的获利） 若存储成本的便利收益率y，则： F0 = (S0+U )e（r-y）T =S0e（r + u-y）T ;现货和期货价格的关系可用持有成本概括 持有成本：c=r+u 持有成本与期货价格： 投资品： F0=S0ecT 消费品：F0=S0e（c-y）T ; ;;基本面分析的核心—供求关系;期货投资技术分析;基本分析 ; ;;;;Thank You !;此课件下载可自行编辑修改，供参考！ 感谢您的支持，我们努力做得更好！