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如何通过现金流量表看透上市公司 现金对于企业而言，至关重要 。 企业的经济活动，实质上是从现金开始到现金结束的过程 。 现金相当于企业的“血液”，而现金流就是企业的“血液循 环系统”，一旦失血或造血功能减弱，会直接加大企业风险 。 在财务风险日益严峻的今天，现金流量表分析也变得尤为重 要 。 很多文章都说：现金流量表采用收付实现制为编制基础，剔 除了资产负债表和利润表中主观估计的因素，可以更加真实的反 映企业的风险状况 。 但实务中现金流量表的编制，并不是很多人认为的采用流水 账的形式逐笔记录现金流入流出状况，而是以利润表和资产负债 表数据为基础，逐笔调整利润表和资产负债表的发生额，将涉及 现金及现金等价物的项目转化为现金流量表对应的类别，对不涉 及现金及现金等价物的项目不在现金流量表中反映 。 也就是说用现金流量表是基于利润表和资产负债表相关项目 编制的，根据现金流量表数据质疑利润表和资产负债表数据，本 身逻辑并不严谨 。 但 是 现金流量表是从现金维度描述企业的经济活动，通过分 析三类经济活动现金流以及三张报表之间勾稽关系，并与商业逻 辑 的验证，可以帮助我们更清晰的判断企业的风险以及未来成长 性 。 另外需注意，由于金融类企业现金就是其“产品”，会计准则和报 表格式与一般企业有很大不同，所以本文现金流量表的分析仅适用于一 般企业，不适用于金融类上市公司和本身有财务公司适用于金融会计准 则的企业，注意加以区分 。 本文，我们将 从 1、现金及现金等价物的概念 ； 2 、现金流量表的结构及项目内涵 ； 3 、现金流量表的分析逻辑 ； 三 个方面，梳理现金流量表分析的逻辑，并通过恒瑞医药的 具体案例进行简单应用 。 报表分析是财务分析的基础，所以我们此次重新梳理三张报 表的分析方法，并通过案例不断完善逻辑，提高分析能力。您耐 心读完肯定会有收获的 。 — 1 — 现金流量表与货币资金的区别与联系 现金流量表，是指反映企业在一定会计期间现金和现金等价物流入和流出 的报表。 那么什么是现金及现金等价物呢？ 现金，是指企业库存现金以及可以随时用于支付的存款。 “随时用于支 付”的存款，是现金定义中的关键词。 现金等价物，是指企业持有的期限短（通常三个月内）、流动性强、易于 转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资。三个月内到期本息金额确定 的债券投资属于现金等价物。而投资时间短，变现能力强的权益性投资不属于 现金等价物。 目前上市公司报表中很少涉及现金等价物，所以说起现金及现金等价物 时，一般指代可随时用于支付的现金。 货币资金：包括库存现金、银行存款、其他货币资金三类。 了解完基础概念后，我们通过具体上市公司财务数据，来看看现金流量表 中现金及现金等价物与资产负债表中货币资金的区别与联系。 （一）洋河股份 2018 年洋河股份年报附注中现金及现金等价物构成： 2018 年洋河股份年报附注中货币资金构成： 我们看到货币资金与现金及现金等价物余额均为 36.15 亿 ， 金额完全一致，是不是可以说明现金及现金等价物就等于货币资 金呢 ？ （二）恒瑞医药 2018 年恒瑞医药年报附注中货币资金构成： 2018 年恒瑞医药年报附注中现金及现金等价物构成： 恒瑞医药 2018 年，现金及现金等价物为 38.66 亿，货币资金为 38.9 亿， 2398 万的差额是什么呢？ 在货币资金-其他货币资金项目中信用保证金期末余数为 2398 万；在后面 所有权受限制的资产明细中，也提到该部分信用证保证金 2398 万。 也就是说货币资金与现金及现金等价物的差额为货币资金中的受限资金。 （三）格力电器 格力电器下设财务公司适用金融企业会计准则，因此现金流量表在一般企 业报表内容的基础上增加了金融机构财务报表的项目，稍微复杂一些。 2018 年格力电器年报附注中货币资金构成： 2018 年格力电器年报附注中现金及现金等价物构成： 格力电器货币资金高达 1130.79 亿，现金及