公司理财罗斯版16资本结构债务运用的限制.pptxVIP

主要的概念和方法;一、财务困境成本（破产成本）;直接破产成本 与破产程序相关的法律费用和管理成本 间接破产成本 处于财务困境的公司为了避免破产诉讼而发生 的成本。 经营业务的能力受损（例如，销售下降，银行对使用外汇期货合约的限制） 代理成本 股东和债权人之间将产生利益冲突，股东将采 用利己策略，两者之间的利益冲突将增加公司 的代理成本。;;由谁支付利己投资策略的成本？ 最终由股东负担。;能否降低债务成本？;二、静态权衡理论;;“饼”模型回顾; 三、 信号理论; 四、权益的代理成本;管理者拥有公司大部分的股份。 雇员 股东 杠杆收购可以有效降低代理成本。 自由现金流量假说 有能力产生大量现金流的公司中，浪费的行为将超 过只能产生少量现金流的公司。;自由现金流高的公司更有可能进行错误收购。 股利的增加将减少管理者的浪费，从而使股东受益。 负债的增加能更加有效地减少管理人员的挥霍浪费。 理论认为：权益到债务的转换将提高公司价值。; 五、 优序融资理论;优序融资理论与静态权衡理论不一致： 不存在目标负债权益比率：负债额由投资项目决定 赢利的公司采用较少的负债：赢利公司内部资金多 公司偏好财务弹性：公司会提前为今后的项目积累 现金，但过多的自由现金流量