长期筹资决策概括.ppt

第六章 长期筹资决策;第一节 资本成本;;;;;二、个别资本成本的测算;;（3）非简化公式（通用公式）;;;;;忽略筹资费,直接表现为税后利息率。;;;;2.优先股资本成本率 ;;三、综合资本成本 WACC;;;四、边际资本成本;;;（2）测算各种资本成本P.194表6-6;;;财务管理的任务是寻求不会引起资本成本上升的筹资规模和结构。 如借款达到1万元时，资本成本会变，那么总筹资的突破点（变化点）： ;;;;;;;第二节 杠杆利益与风险;一 、营业杠杆利益与风险;;;;2.利益分析（由于收入增长，利润增长得更快） 例P.196【例6-18】XYZ公司 ①单个公司（由于固定成本的存在，利润的变化快于收入的变化）表6-9 XYZ公司固定成本800万元,1999年营业总额比上年增长8 %,利润增长50%。;;;;;;;;二、财务杠杆系数;;;;;;;;三、复合杠杆;;;第三节 资本结构理论;;;;一、早期资本结构理论;;;二、现代资本结构理论;;;;FIGURE 17.2;;定理（命题）2：关于权益成本（1958年MM） 权益成本（投资人的收益）： 是MM资本结构研究的副产品-财务杠杆;资本结构权数（E/V,D/V）的改变正好被权益成本RE的提高所抵消，因此，WACC不变，这是对定理1的另一种表述。;;;;;;;;三.权衡理论;;;;;四、现代资本结构理论;;;第四节 资本结构决策;;;;;;;;资本成本比较法;;;;;;;;;;;;;;;EPS分析法;（三）公司价值比较法;;;;;;