第三章单方案投资项目经济评价.pptVIP

3.5外部收益率(ERR－External Rate of Return)法 外部收益率的判别 公式(3.21)表示把项目各年的净支出C0均按基准贴现率ic折成现值之和，再按贴现率e把此现值等值换算到第n年，使其等于按基准贴现率ic把项目各年的净收益Rt折算到第n年之和。很显然，如果把各年的净支出Ct的现值之和不是按贴现率e换算到第n年，而是按基准贴现率ic换算到第n年，公式(3.22)左边就是净终值Fw。因此，用外部收益率评价投资方案时，当e=ic时，FW＝0。当eic时，相当于夸大了投资使式(3.21)、(3.22)成立。当eic时，相当于缩小投资使式(3.21)、(3.22)成立。 所以:当eic时，项目不可行，当e≥ic时，项目可行。 (3.22) (3.21) 3.5.2外部收益率de讨论 一、可以直接求解，不必用试差法。 1.两个显著的优点 ∵ (3.21) 二、由于外部收益率的计算是一个一元一次方程的求解问题，所以不会出现多根。 ∴ 与t无关 3.5.2外部收益率de讨论 项目内部收益率IRR和基准贴现率ic之差代表该项目获得的额外收益率，但外部收益率却不能反映这种额外收益率。因为在常规投资情况下，当e=ic时，IRR=e；当eic时，IRRe;当eic时，IRRe。证明如下： 2.不足之处 根据外部收益率的定义 即 (3)