金融合作新发展.pptVIP

金融合作的新发展;一、亚洲金融合作;（一）亚洲金融合作背景;（二）亚洲金融救助合作的进展; “东亚货币基金（EAMF）”构想 1999年10月18日，马来西亚总理马哈蒂尔在“东亚经济峰会”上提出“东亚货币基金（EAMF）”构想。EAMF和AMF在概念上并没有本质区别，不同之处只是在于前者的规模较小，并且更强调其实际参与者所在的地域。 《清迈协议》 2000年5月东盟10＋3的财政部长在泰国清迈达成了《清迈协议》。涉及金融合作的协议有：（1）充分利用东盟10+3的组织框架，加强有关资本流动的数据及信息的交换。（2）扩大东盟的货币互换协议，同时，在东盟与其它三国（中国、日本和韩国）之间构筑两国间的货币互换交易网和债券交易网。（3）通过完善亚洲各国货币间的直接外汇市场并建立资金结算体系，扩大亚洲货币间的交易。在此之后，东盟10国、中国、日本和韩国之间开始签署一系列双边互换协议。  ;（三）亚洲金融协调与监督合作;“东盟＋3监督进程” “东盟＋3监督进程”是“东盟监督进程”的扩展，建立于1999年11月，它的第一次同行意见会议在2000年5月亚行年会之后召开。“东盟10+3监督进程”每年举行两次由13个国家的财长和秘书长参加的会议，交换对经济问题的看法。目前建立东亚“10+3”早期预警系统是它的一个重点问题。 金融危机的早期预警 2001 年5 月，在夏威夷举行的“东盟10+3” 财长会议提出了建立“东盟10+3” 金融危机早期预警系统的构想。为了支持“东盟10+3” 在早期预警系统方面的合作，亚洲开发银行发展了一个能够识别新兴市场经济国家经济、金融和公司部门脆弱性的原始模型。 ;（四）亚洲债券市场发展; 2.地区内资本有效利用 一些观察者发现，亚洲地区的资本没有在地区内得到有效利用：一方面，一些国家（地区）在地区外成熟国际金融市场上大量借入短期外币资金；另一方面，一些国家（地区）又在地区外成熟金融市场上大量购买长期政府证券。 这相当于亚洲向地区外出口安全性金融资本，同时进口风险性金融资本。 为什么不能将亚洲的资本用于亚洲？一些倡议者提出，通过发展一个地区性债券市场，将地区内资本充裕国家的资本转移到地区内资本缺乏国家，以此促进亚洲地区经济发展，同时提高亚洲地区投资者收益。 ; 亚洲债券的范畴 学术界比较认同的看法是，亚洲债券是亚洲地区的国家或公司在亚洲发行的由亚洲投资人持有的债券。 按照上述定义，亚洲债券市场就既包括亚洲各国（地区）的国内债券（境内发行，居民持有的债券）市场，也包括亚洲区域债券（亚洲地区内跨国或地区发行的债券）市场。 但是，由于讨论是在金融合作框架下进行的，因而，当前亚洲债券市场发展建议主要集中于区域债券市场的发展问题。  ;主要建议 1.信用担保方面的建议 在一定收益水平下,亚洲债券投资者愿意承担的风险可能高于债券的实际风险,这是亚洲债券市场发展的潜在障碍。 倡议者们提出，有必要利用担保来缩小信用差距：①有效利用当前担保体系。鼓励ADB、各国政府、各国政府机构为发行亚洲债券担保； ②建立地区性担保机构。为弥补当前担保机构的局限性，可以考虑建立地区性担保机构。此外，地区性担保机构还可以承担货币互换、证券化和造市功能。倡议者们还指出，随着亚洲债券市场发展，为减少道德风险，公共部门应当逐步退出担保体系。 　 ; 2.评级机构方面的建议 国际评级机构在亚洲金融危机前后的表现已经证明，由于对亚洲地区的经济、社会情况不熟悉，现有的国际评级机构不能真实反映地区证券的价值。 亚洲债券的倡议者们提出，要发展熟悉亚洲经济、社会情况的债券评级机构 :：①鼓励亚洲各国（地区）评级机构展开合作。在ADB的帮助下，亚洲评级协会于2001年9月在马里拉建立，亚洲15个评级机构目前已经开始在评级方法方面广泛交换意见;②由于各国（地区）评级机构目前还没有涉及跨国债券的评级业务，有必要建立地区性评级机构为亚洲债券发行、交易服务。 　; 3.区域信息宣传方面的建议 鉴于亚洲地区一些高等级公司并没有被地区内投资者所熟悉，亚洲债券的倡议者们提出，有必要建立一个信息披露网来解决这个问题。 4.交易支付系统方面的建议 由于跨境交易费时长、风险高，亚洲债券的倡议者们还提出，有必要在健全的法律和先进的技术基础上，在地区内协作建立一个更有效率的债券清算系统 :：①加强各国债券清算系统的建设，关键是要加强债券支付与资金支付之间的联系性，各国都应建DVP(delivier versus payment)债券清算系统;②各国清算系统都要便于国际连接，以利于创建一个地区性清算系统。 　; 5.定值货币方