财务管理06级学生作品020万科筹资之路与资本结构分析.pptxVIP

1;由图可以看到，万科的资产负债率一直高于行业平均水平。万科以其企业信用和资本实力为后盾，充分运用债务筹资。进入08年来，受金融危机和宏观经济影响，行业开始求稳，平均资产负债率明显下降。而万科通过发行公司债券，融入资金的同时，进一步提高了负债比率。;财务0602;在流动负债中，三个主要的项目是：短期借款、应付账款和预收账款。三者之和占流动负债的50%以上。 短期借款在流动负债的比重有下降的趋势（但绝对额增大），且波动性较其他项目更大。体现了短期借款在公司筹资中数额有限但具有灵活性的特点。;预收账款在流动负债的比重呈现上升趋势，2003年后上升特别快，在一定程度上与03年颁布的《中国人民银行关于进一步加强房地产信贷业务管理的通知》关于“商业银行应进一步扩大个人住房贷款的覆盖面，扩大住房贷款的受益群体”的要求有关。 数据显示，短期借款和预收账款在流动负债中的比重具有明显的互补性。 应付账款在流动负债的比重比较灵活，上游供应商是公司重要的短期信用来源，体现了产业链上企业间资金上的密切关联。03年后，该比重明显走低，显示了购房者个人信贷对于上游企业信用的替代。;流动比率与速动比率;流动比率与速动比率;除了一些年份的特殊事件，长期负债主要依赖银行借款 1995年，存在数量可观的长期应付款（年份已久难以查阅具体事项） 2002年和2004年公司发行了可转换债券 2008年发行公司债券 相对于短