《酒店财务管理》2.3酒店资本成本管理课件.ppt

酒店 资本成本管理 酒店资本成本 资本成本是企业筹集和使用资金所付出的牺牲或代价。 资本成本的组成： 1、为取得资金而发生的一次性费用，即：“筹资费用”。如：筹资过程中发生的申请费、注册费、代理费、手续费 、股票债券的印刷费等。 2、为有偿占用资金而付出的代价，即“用资费用” （使用费用）。如：使用过程中支付的利息、股利等。 （一）个别资本成本率 　　个别资本成本率是指不同筹资方式下的资本成本率，包括普通股资本成本率、留存收益资本成本率、银行借款资本成本率、债券资本成本率等。 （一）普通股成本 【例题】某酒店发行面值为1元的股票1000万股，筹资总额为6000万元，筹资费率为4％，已知第一年每股股利为0.4元，以后每年按5％的比率增长。计算该普通股的资本成本。 （二）留存收益成本 留存收益资本成本= 【例题】某酒店留存收益100万元，年股利率为6%，预计股利以后每年递增3%，求公司留存收益的成本？ 【解析】 K= +3%= 9% （三）长期借款资本成本 K= 年利息额 × (1-所得税税率) 筹资总额-筹资费用 【例题】某酒店取得一笔200万元的长期借款，借款期限8年，年利率为8％，每年付息一次，到期一次还本，筹资费率0.5％，假定所得税税率为25％。该项长期借款的资本成本为多少？ 答案：资本成本 =[（200×8%）×（1-25%）]/ [200×（1-0.5%）] = 12/199=6.03% 长期借款的利息在税前支付，具有抵税效应。 （四）长期债券资本成本 【例题】某公司发行总面额1000万元，票面利率为12％，偿还期限5年，发行费率3％，所得税率为25％的债券，该债券发行价为1200万元，求该债券资本成本。 答案：资本成本 =[（1000×12%）×（1-25%）]/ [1200×（1-3%）] = 90/1164=7.73% （二）综合资本成本率 　综合资本成本率也称为加权平均资本成本率，是以各种筹资方式筹集的资金占全部资金比重为权数，对各种筹资方式对应的个别资本成本率进行加权平均的结果。 综合资本成本（加权平均资本成本）的计算 KW = ∑（某种资金的资本成本率 ×该种资金占总资金的比重） 【例题】某酒店拟筹资2 500万元，其中长期借款500万，发行债券1 000万元，普通股1000万元，各种资本成本分别为8％、10％、12％。试计算该筹资方案的综合资本成本。 【例题】某酒店现有筹资渠道及资金成本如下表，在有可能的几组筹资结构中选择最优方案。 资金来源　　　Ａ　　　　Ｂ　　　　Ｃ　　　年筹资成本 发行股票　　　50％　　　20％　　　30％　　　　8％ 银行借款　　　20％　　　30％　　　50％　　　　12％ 发行债券　　　30％　　　50％　　　20％　　　　16％