江西省港航建设投资集团有限公司面向合格投资者公开发行2020年公司债券（第一期）信用评级报告.pdf

d 航电枢纽阶梯电站，在建的新干、井冈山及八字嘴航电枢纽工程正持续推进，完工 后公司航电枢纽总装机容量将增加 214.67%至 37.76 千瓦，年设计发电量将增加 205.88%至16.12 亿千瓦时，公司航电枢纽发电能力及发电收入未来有望增长。 ⚫ 公司获得外部的大力支持。2013 年以来，公司获得来自江西省政府的计入实收资 本的拨款合计20.00 亿元，计入资本公积的资产拨付及拨款合计35.82 亿元。江西 省政府的持续增资，对提高公司资本实力和抗风险能力形成大力支持。 关注： ⚫ 公司盈利能力有所波动。2016-2018 年及 2019 年前三季度公司综合毛利率分别为 47.12%、41.79% 、40.05%和 44.65% ，有所波动；加之较高的期间费用对利润形成 较大侵蚀，同期公司利润总额分别为0.94 亿元、0.57 亿元、0.36 亿元和0.53 亿元， 盈利稳定性较差。 ⚫ 面临较大的资金压力。截至2019 年9 月末，公司主要在建项目计划总投资260.41 亿