四万亿投资计划.ppt

四万亿投资计划 赵宇坤 什么是“四万亿投资计划” 2008年9月，国际金融危机全面爆发后，我国经济增速快速回落，出口出现负增长，大批农民工返乡，经济面临硬着陆。为了应对这种危局，我国政府于08年11月出台了刺激经济以应对金融危机的一揽子计划，而一揽子计划总投资四万亿元，便被人们简单地解读为“四万亿计划” “四万亿投资计划”的内容 表1 4万亿元投资投向构成 Table 1 The investment composition of 4 trillion yuan stimulus package 重 点 投 向 资 金 测 算 （单位：亿元） 廉租住房、棚户区改造等保障性住房 4000 农村水电路气房等民生工程和基础设施 3700 铁路、公路等重大基建和城市电网改造 15000 医疗卫生、教育文化等社会事业发展 1500 节能减排和生态建设工程 2100 自主创新和产业结构调整 3700 汶川地震灾后恢复重建 10000 总 计 40000 资料来源：新华网 由此可见，这一轮投资计划主要倾向于基础设施建设和若干民生工程，因为占比达四分之一的汶川灾后重建实际上大部分也是投向基础设施建设和民生工程。 值得注意的是，创新和环境保护投入占比仅为14%，这也为以后某些问题的爆发埋下了伏笔。 计划在两年内，即2010年底前完成总计达四万亿的投资。与一般民众认知不同，在这4万亿元投资中，中央实际投入仅11800亿元，占总投资规模的29.5%，占总投资规模70.5%的另外28200亿元，主要来自地方财政、信贷，以及引入民间资本等。所以并非中央拿出四万亿的真金白银投资，而是通过投入一万多亿撬动地方财政、银行以及民间资本，以达成总额四万亿的投资计划。这点也很关键，由于大部分投资来源于地方和银行，后来也导致了严重的债务问题。 学者们对“四万亿投资计划”的认识 著名经济学家吴敬琏认为，尽管四万亿投资计划是短期宏观政策，但确实有必要，当保增长保就业与调整经济结构出现矛盾时要把保就业放在首位。 经济学家王沛沛认为四万亿计划产生的对民间投资挤出效应，打击了民间投资的积极性。他指出四万亿计划实行后会导致全国范围的投资失控和投资过热，造成不必要的损失和浪费。 “四万亿投资计划”的利弊 利： 一是拉动了社会投资，保证经济稳定发展。（保证了我国经济的高速增长） 二是为进一步加强“三农”和改善民生。（新农村改造，医疗卫生事业的建设） 三是加强了基础设施建设，促进了汶川震后重建工作。 弊：一造成了严重的产能过剩 金融危机之前，我国一直在推进淘汰落后产能的工作，对“两高一低”产能进行压缩。所谓两高一低，即高污染、高能耗、低附加值。但是2008年底推出的四万亿计划大半投入到了基建中。基建需求最大的就是水泥、钢材这类，是典型的“两高一低”产品。许多企业原本已经或者正在投入巨资进行升级改造，逐渐淘汰这部分产能，但是四万亿计划一实行，这部分被淘汰的产能突然带来巨大利润，明显使淘汰工作延缓下来，反而扩大了落后工艺的生产线以应对当时的产能缺口，赚取巨额利润。当投资基本结束以后，产能过剩便日益加重，部分工业产品价格一泻千里，这方面最典型的就是国内的钢铁产业。 二地方债务膨胀 “四万亿”投资并不是全部由中央投入，近四分之三来自地方财政、银行信贷和民间资本。为了使经济刺激计划尽早起作用，国家发改委以超出常规的速度审批通过了一系列重大投资项目，迅速消耗了地方的配套资金。到了后期，地方政府已经没有财政能力进行配套投资，仍然不断地有项目上马。由于当时地方政府没有发行债券的权力（注：2014年开始试点进行），民间资本实力有限，大量配套资金缺口便由地方政府担保用银行信贷填补，由此造成了地方债务滚雪球般膨胀。 总结 “四万亿”经济刺激计划在保增长方面确实发挥了巨大作用，托住了经济基本盘，没有出现增长率一落千丈的情况，保障了就业，实现了经济在危机期间的相对平稳过渡。但是过于匆忙的推出，加上执行上出现了许多问题，造成了地方债务规模急剧上升、产能严重过剩的严重后果，错过了经济转型的时机，损害了经济的可持续增长基础，给现在正在进行的经济结构转型带来了巨大困难。 不过我想说，没有四万亿，哪儿来的资本让现在说转型。