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刍议利率目标区的货币政策 摘要：货币数量和利率是货币政策的主要中间目标，两者各有优劣。拥有完善 金融 市场的发达国家 目前 多以利率目标为主，其中利率目标区的 应用 较为广泛。本文从 理论 上对利率目标区货币政策的利弊做了 分析 ，如果放宽论证的条件，与利率目标区货币政策的最优性可能是不一致的。　　关键词：货币政策利率目标区 社会 福利最大化　　　　从凯恩斯主义到新古典综合理论，人们认为利率是宏观 经济 政策的有效工具，并在实践中进行了广泛的运用，而货币学派又从新货币数量说的角度提出了以控制货币数量为目标的政策操作规则。但从目前世界主要经济发达国家的应用来看，利率仍是主要的操作工具，这与金融市场自由化与金融创新的 发展 是分不开的。本文试图从理论上对以利率目标区为货币政策目标的优劣加以分析，并得出相关结论。　　　　关于货币政策的几个 问题　　　　一般而言，货币政策的执行可以分为如下几个层次：　　依赖于通过　　政策规则执行目标执行工具效果及反馈　　由于货币传导机制不同，就会对央行期望达到的目标与执行工具间的相关性，以及央行对执行工具在多大程度上具有控制能力提出疑问。这也是讨论货币政策是否有效问题的关键。因此，本文在分析上依据如下的基本假定：如果总支出的各个部分与长期利率变动的联系十分密切，在此假定下， 影响 短期利率的货币政策措施与总量经济之间的联系就取决于利率的