从美国经验看中国股市财富效应的制约因素..docxVIP

从美国经验看中国股市财富效应的制约因素 内容提要 美国股市经验表明财富效应对增长的重要性。中国股市亦存在财富效应，但其影响面受到了股市规模的大小、股市价格波动的不确定性、股市挤占效应等因素的制约，而股市持续下跌也制约消费。要发挥中国股市的财富效应，有待于扩大股市规模，改善其发展的基础，创建一个较长时期内持续繁荣、稳定的，通过股市推行“富民政策”。; 关键词：财富效应 不确定性 挤占效应 消费; 一、分析的背景：财富效应备受关注;1、90年代美国股市与经济[1]的互动关系，显示了成熟市场财富效应的重要性。;股市与消费的相关性，正引起越来越多的家的关注。一些专家将股市扩大消费的效应称为财富效应。这里的财富效应[2]，是指由于金产价格――股价上涨(或下跌)，导致资产持有人财富的增长(或减少)，进而促进（或抑制）消费增长，影响短期边际消费倾向MPC，促进（或抑制）经济增长的效应。其中，促进消费增长的效应称之为正的财富效应，抑制消费增长的效应称为负的财富效应。一般认为，以美国市场为例，股市财富每增长1美元，会使相应的消费支出增长0.04美元,即正财富效应的MPC约为0.04。;20世纪90年代，美国股市大幅涨升，其所产生的“财富效应”，对于90年代美国经济的繁荣做出了重要贡献。Zandi(1999),Gale;and;Sabelhaus(1999),and;P