西安交大金融市场第七讲.pptVIP

第七讲、风险投资市场 一、风险投资概述 二、风险投资运作方式 三、风险投资退出 四、中国风险投资业现状与发展 一、风险投资概述 （一）风险投资起源与发展 1、风险投资起源：起源于20世纪美国 标志—1946年6月美国研究与发展公司建立 2、风险投资市场发展：标志--1958年美国国会通过《小企业投资法案》 3、风险投资基本概念： 投资人将风险资本投向刚刚成立或快速成长未上市高新技术企业，在承担很大风险基础上，为融资人提供长期股权投资与增值服务，培育企业快速成长，数年后再通过上市、兼并或其他股权转让方式撤出投资，以取得高额回报一种投资方式。 （二）风险投资特点 1、高风险与高回报 2、长期限与慢周转 3、大规模与小企业 4、专业化与新机制 （三）风险投资市场典型特征 1、对象多为高新技术企业或初创期，未成熟中小企业。 2、投资期限具有长期性，过渡性与定期（循环）性。 3、投资资本一般为权益资本，无担保，短期内不期望取得红利 4、高风险，高收益，有较丰厚综合回报率 5、投资决策，实施过程与管理过程均以专业性强，条件要求高为基础。 6、风险资本退出一般在企业进入成长期后，通过资本市场抽回。 二、风险投资运作方式 （一）风险投资市场结构： 1、风险投资市场主体：风险投资者、风险投资机构、风险投资企业 风险资本供给者：养老基金、捐赠基金、保险公司、个人或家庭、 大公司 风险资本运作者：风险投资公司、天使投资人 风险资本需求者：高技术产业、小公司、早期阶段新型企业 2、风险投资市场客体：投资资本：权益资本（非短期借贷资本） 3、风险投资市场中介：投资银行 4、风险投资市场形式：初级市场与二板市场 （二）风险资本分类 1.种子期种子资本：从实验室样品到正式产品形成阶段，资金需要量少，投资风险大，包括技术风险、市场风险、企业管理风险。 2.导入期开业资本：从形成正式产品到结束实验阶段，资金投入明显增加，是分县投资主要阶段。 3.成长期期初资本：从中试之后到形成初步生产规模阶段，企业即将做到收支平衡，需要新资金树立公司品牌、确立公司地位。 4.发展期拓展资本：从产品进入市场到大规模占领市场阶段，资本需求相对前两段又有增加，用于扩大生产、开拓市场。此阶段资金主要来源于风险投资家风险资本。 （三）风险资本市场运作程序： 1.风险投资企业选择：风险企业搜寻—风险企业家自荐、他人推荐、风险 投资家主动搜寻 风险企业筛选—风险企业所处产业、风险企业所 处发展阶段、投资规模 风险企业评估— 2.风险投资资本筹集：规划风险资本介入时间 投资合同签订 3.风险投资资本运作：投资后对风险企业管理 4.风险投资资本退出 三、 风险投资退出 1.公开上市：当风险企业发展到一定程度，风险投资家通过在证券市 场公开发行股票方式，将其所拥有风险企业股份 出售，以实现其投资收益及风险资本退出。 风险投资最理想退出方式。 2.风险企业回购：由风险企业家、风险企业管理层及员工等以现金、 有价证券购入风险投资公司（或基金）所持有风险企业 股份，注销或按比例分配给风险企业其他股东，从而使 风险投资公司（或基金）风险投资得以退出。 3.企业并购：通过另外一家（或几家）企业并购风险企业，从而实 现风险投资公司（或基金）风险投资得以退出。 企业并购方式退出主要有：现金并购、股票并购、混合并购 4.清算退出：当风险投资公司（或基金）认为风险企业出现问题， 不能通过