轨交行业新基建机械篇：逆周期属性，存量+增量市场叠加点燃轨交新周期-20200314-华西证券.pdf

仅供机构投资者使用 证券研究报告 |行业深度研究报告 [Table_Date] 2020 年 03 月 14 日 [Table_Title] 新基建机械篇：逆周期属性，存量+增量市场 叠加点燃轨交新周期 [Table_Title2] 轨交行业 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] [Table_Summary] 行业评级：推荐 主要观点: 宏观经济及中游制造业承压情况下，轨道交 通建设逆周期调节作用凸显。我们判断全年随新基建拉动投 [Table_Pic] 资预期逐渐释放，全年轨交投资额大概率重回 8000 亿元高 行业走势图 位。同时随轨交通车里程基数增加，未来几年有望打开轨交 13% 存量市场。 7% ►基建补短板，逆周期调节政策有望拉动轨交投资重回高 2% 位。2018 年 10 月，国务院发文《关于保持基础设施领域补短 -3% 板力度的指导意见》，轨交作为较有效的逆周期调节手段，被 -9% 列入基建补短板首位。2019 年交通基础设施建设规模保持高位 -14% 2019/03 2019/06 2019/09 2019/12 2020/03 运行，高铁新增运营线路高达 4123 公里，新增开工线路高达 机械设备 沪深300 4224 公里。2020 年预期完成铁路投资 8000 亿元，公路水路投 资 1.8 万亿元，民航投资 900 亿元，全面完成十三五规划各项 分析师：刘菁 目标任务。 [Table_Author] ►高铁八横八纵骨架基本完成，城轨为下一阶段轨交建设增 邮箱：liujing2@ SAC NO：S1120519110001 量主力。据十三五规划，到 2020 年，全国铁路营业里程达 15 万公里，其中高速铁路达 3 万公里，城际和市域铁路规模达到 2000 公里。目前以“八纵八横”高速铁路为骨架的国家快速铁 分析师：俞能飞 路网基本建成，相对高铁板块的完善布局，城轨建设仍处快速 邮箱：yunf@ 发展阶段，截至 2019 年，城轨承担我国城市客运量的比例 SAC NO：S11205