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2020-04-14 发布于境外
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互换合约特点.pdf

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第五章互换合约及其交易机制主要内容  互换合约特点  互换合约实例  利率互换（IRS: Interest Rate Swap）  货币互换（CS：Currency Swap ）  信用违约互换（CDS: Credit Default Swap ）及相关产品  其他互换 5.1 互换合约特点情景回顾美元利息马克法郎利息期间期初期末美元马克法郎马克法郎美元互换合约的基本概念  互换是双方之间达成的在将来相互交换现金流的合约。在合约中，双方约定现金流的计算方式以及现金流的互换时间。  现金流的计算方式：币种、金额  现金流的互换时间：合约期限、交换的频率情景回顾  为什么要交换？——IBM与世界银行案例背景 1981年，瑞士法郎（ CHF ）、德国马克（DEM）对美元急剧贬值德国马克汇率的变化如下：  1980.03，汇率水平：St = 0.5181 USD/DEM  1981.08，汇率水平：St= 0.3968 USD/DEM  贬值率：23.41% 情景回顾  为什么要交换？——IBM与世界银行案例背景 1981年，瑞士法郎（ CHF ）、德国马克（DEM）对美元急剧贬值瑞士法郎汇率的变化如下：  1980.03，汇率水平：St = 0.5668 USD/CHF  1981.08，汇率水平：St= 0.4609 USD/CHF  贬值率：18.68 % 情景回顾  为什么要交换？——IBM与世界银行案例背景在20世纪70年代中期，IBM发行了以瑞士法郎（CHF）和德国马克（DEM）计价的债券债券到期日：1986年3月30日情景回顾  为什么要交换？——IBM与世界银行案例背景目前形势有利，但债券未到期尽量锁定目前瑞士法郎和德国马克兑美元的低汇率来降低其未来的还债成本，避免汇率波动的风险。情景回顾  为什么要交换？——IBM与世界银行案例背景世界银行要支援发展中国家建设项目，需要大量低成本资金各国利率水平（1981年）：  美元利率：17%  德国马克利率：11%  瑞士法郎利率：8% 但世界银行在瑞士和德国的借贷已达到上限情景回顾  为什么要交换？——IBM与世界银行案例背景德国马克和瑞士法郎利率低，但由于制度约束，无法借