风险中性定价与无套利定价的等价性.pdfVIP

8.3.2 风险中性定价与无套利定价的等价性 期权定价案例（一）：背景介绍 假设一个无红利支付的股票，当前时刻t股票价格为S，基于该 股票的某个期权的价值是f，期权的有效期是T。在这个有效期 内，股票价格或者上升到Su，或者下降到Sd。当股票价格上升 到Su时，我们假设期权的收益为fu ，如果股票的价格下降到Sd时， 期权的收益为fd。 Su fu S Sd fd 当前时刻t 到期日T 2 期权定价案例（二）：无套利定价思路 构造一个由Δ股股票多头和一个期权空头组成的证券组合，并计算 出该组合为无风险时的Δ. Suf u Sdf d Su fu S Sd fd 当前时刻t 到期日T  由无套利定价原理： Sf (Suf u )er (T t ) 3 期权定价案例（三）：无套利定价思路 f S(Suf u )er (T t ) 代入 f u -f d f u -f d r (T t ) S (Su f u )e Su Sd Su Sd   er (T t )(f -f ) u(f -f ) e r (T t )[ u d  u d f u ] u d u d er (T t ) -u(u d ) u er (T t ) er (T t )[ f u  f d ] u d u d er (T t ) d u er (T t ) er (T t )[ f u  f d ] u d u d 4 期权定价案例（四）：无套利定价思路 r (T t ) r (T t ) e d u e 令P ，则1-P