蓝焰控股：2020年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）信用评级报告.PDFVIP

公司债券信用评级报告 强等综合竞争优势。 分析师 2 ．控股股东对公司业务开展的支持力度 大。控股股东在气井租用以及煤层气销售业务 周珂鑫 登记编号（R0040218060004 ） 等方面对公司提供较大的支持。 华艾嘉 登记编号（R0040219080001 ） 3 ．公司经营业绩良好。近年来，公司营业 收入及净利润持续增长，经营活动净现金流状 邮箱：lh@ 况良好。 电话：010 4 ．本期债券由晋煤集团提供连带责任保证 传真：010 担保，其担保对本期债券的到期偿付具有显著 地址：北京市朝阳区建国门外大街2 号 的保障作用。本期债券由晋煤集团提供连带责 PICC 大厦10 层（100022） 任保证担保，晋煤集团作为国有特大型煤炭生 网址： 产企业，在资源储备、产业布局、产品结构和 政府支持等方面优势显著。近年来，受益于煤 炭和煤化工产品销售价格上涨，营业收入和利 润总额持续增长，盈利能力明显提升，其担保 对本期债券的到期偿付具有显著的保障作用。 关注 1．公司客户集中度高，且客户多为关联方。 由于公司的业务模式特点所致，公司主要客户 多为关联方，且客户集中程度高。 2 ．公司在建项目资金需求较大，相关债务 存在一定的集中偿付压力。公司在建项目资金 需求较大，后继资本支出压力较大。公司相关 债务存在一定的集中偿付压力。 3 ．公司自身业务对利润的贡献程度偏低。 政府补贴和增值税退税占公司利润总额的比重 较大，自身业务对利润的贡献程度偏低。 4 ．担保方晋煤集团煤化工板块的经营风险 较大，债务规模持续增长，存在一定资本支出 及安全管理压力。担保方晋煤集团煤化工板块 主要产品尿素近年来产销量持续下滑，面临一 定竞争压力；晋煤集团债务规模持续增长，存 在一定资本支出压力。 山西蓝焰控股股份有限公司 2 公司债券信用评级报告 一、主体概况 山西蓝焰控股股份有限公司 （以下简称 “公司”或 “蓝焰控股”）前身为山西神州煤电焦化股份 有限公司 （以下简称“神州股份”），经山西省人民政府晋政函 〔1998〕163号文批准，由太原煤炭气 化（集团）有限责任公司 （以下简称为“太原煤气化”）、山西省经济建设投资公司、北京华煤工贸 公司、中煤多种经营工贸总公司、四达矿业公司共同发起设立，控股股东为太原煤气化。神州股份 于1998年12月22 日正式在山西省工商行政管理局登记注册，注册资本为24,519万元。神州股份于2000 年6月22 日在深圳证券交易所挂牌上市，证券简称 “神州股份”，证券代码为 “000968.SZ”。 2004年9月，神州股份更名为“太原煤气化股份有限公司”，证券简称变更为“煤气化”，证券代 码不变。经中国证券监督管理委员会《关于核准太原煤气化股份有限公司向山西晋城无烟煤矿业集 团有限责任公司发行股份购买资产并募集配套资金的批复》（证监许可 〔2016 〕第3160号）核准，公 司于2016年12月向山西晋城无烟煤矿业集团有限责任公司（以下简称“晋煤集团”）发行人民币普通 股（A股）股票262,870,153股股份购买相关资产，于2017年3月，配套融资非公开发行新股190,885,507 股。上述非公开发行股票后，公司股份数量为967,502,660股。 2017年5月22 日，经山西省工商行政管理局核准，公司名称由太原煤气化股份有限公司变更为现 名，证券简称变更为“蓝焰控股”，证券代码不变。截至2019年9月底，公司注册资本为9.68亿元， 控股股东和实际控制人为晋煤集团。