西部材料-市场前景及投资研究报告-业绩稳步向好，科技创新，转型升级.pdfVIP

[Table_MainInfo] 公 证券研究报告|有色金属 司 研 业绩稳步向好，科技创新引领转型升级 增持 （首次） 究 ——西部材料 （002149）首次覆盖报告 日期：2020 年04 月10 日 [Table_MarketInfo] [Table_Summary] 基础数据 报告关键要素: 西部材料作为国内新材料产业的领军企业，公司业绩长期平稳 行业 有色金属 增长，毛利率也不断提升，主营业务产销量均不断增长。与此 公司网址 公 同时，以航空航天、核电、海洋工程为代表的高端钛材的需求 大股东/持股 西北有色金属研究院 司 量快速增长，下游市场广阔。同时，公司背靠西北金属研究院， 实际控制人/持股 /28.89% 首 掌握行业领先技术，致力于开发高附加值产品，开拓高端钛产 总股本（百万股） 425.41 次 品市场，未来发展前景可期。 流通A股（百万股） 425.34 覆 投资要点: 收盘价（元） 7.15 盖 ⚫ 公司业绩稳步向好：近几年，公司营业收入稳步增长，毛 总市值（亿元） 30.42 利率自2016 年以来也保持平稳增长趋势，2019 年上半年， 报 券 流通A股市值（亿元） 30.41 告 公司取得营业收入8.91 亿元，同比增长15.63%；毛利率为 22.93%，比前几年毛利率均有所增长，公司业绩稳步向好。 [Table_IndexPic] 个股相对沪深300 指数表现 2018 年，钛制品业务销售收入占18 年营业收入的59.21%， 证 西部材料 沪深300 达10.18亿元，2019 年上半年钛制品营收达6.89 亿元，2019 7% 年全年钛制品营收有望持续增长。 -2% 联 -11% ⚫ 科技创新引领企业转型升级：近几年，公司研发费用高速 增长，去年三季度公司研发费用同比上涨41.04%，研发费 -19% 用已经远超2018 年全年，系本年公司在核电、航空、环保 -28% 证 万 -37% 等领域所投入的稀有金属材料应用开发支出增加及新品开 券 发力度加大所致。2020 年，公司研发工作将重点开展新产 研 品开发、新技术储备、工艺技术改进等,带动企业转型升级。 数据来源：WIND，万联证券研究所 究 ⚫ 长期下游市场需求旺盛，利好钛加工企业龙头发展：从行 数据截止日期： 2020