2020年沪锌年报：供应过剩VS需求托底，锌价下方空间有限-20191220-信达期货-16页.pdfVIP

2020 年沪锌年报： ——供应过剩VS 需求托底，锌价下方空间有限 有色年报 核心观点： 2019年12月20 日 2020 年锌价主要逻辑 第一：锌矿过剩难以再驱动锌价下行 周蕾 2020 年锌矿新增产量在 65 万吨左右，将加剧全球锌精矿过剩的事 有色研究员 投资咨询编号：Z0014242 实。但锌矿增产的预期已经充分兑现，很难再作为锌价下行的主要驱动。 联系电话：0571 第二：2020 年锌价的关键在于锌锭过剩能否兑现到垒库的现实 邮箱：zhoulei@ 2020 年市场关注的焦点是矿端过剩能否传导至锌锭过剩。即在供需 过剩的背景下，全球锌锭库存能够出现垒库的趋势。正常来看，2020 年 锌锭过剩的局面会加剧，但从绝对增量来看，增幅会不及2019 年。考虑 到锌价跌幅已超过 30%以上，若垒库的预期